策略相同命运可能迥异 投资复制基金仍需细考量

　　备受争议的复制基金终于花开遍地。继南方基金公司旗下的南方稳健(资讯 净值 论坛)成长之后，华夏回报(资讯 净值 论坛)二号也出炉。此后，还有多家基金公司的复制基金等待发行。虽然复制原型一般都会是一只长期表现颇为优异的基金，但投资者在投资其复制品时仍然要进行多方考量。

　　已经出炉的两只基金的复制原型都是长期业绩优异的基金。南方稳健成长基金是我国最早成立的

开放式基金之一，成立于2001年9月，当时对应的上证指数(资讯 行情 论坛)是1764点。这只基金成立近五年来，可以说是经历了较长时间的熊市，也经历过2003年和2004年上半年股市的上涨。在近五年的时间里，南方稳健成长给投资者的回报还是令人满意的，截至今年6月9日，该基金累计净值增长率为80.13%，年均净值增长率为17.15%。成立以来分红6次，实现累计分红额为每10份基金单位2.25元。华夏回报基金成立于2003年9月5日，截至2006年7月7日，该基金的累计份额净值为1.8180元，自公布净值以来的累计回报率为82.35%%，同期上证指数的涨幅为23.76%%。自成立以来，华夏回报共计分红16次，每10份基金份额累计分红达到3.888元。其中，仅2006年以来，分红次数就达到10次之多，累计每10份基金份额分红2.7元。　

　　上述两只基金的过往业绩对投资者来说是相当好的回报了。不过，对于投资复制基金的投资者来说，过往优良业绩并不是投资复制基金的支撑理由，其原因是五年后的市场与当初发生了很大变化，而基金过往业绩也不是未来业绩的保证。

　　投资者在投资复制基金时，仍然要像投资一只全新的基金那样进行全面的分析，分析其风险与收益，不要过于受其1号过往业绩的影响。

　　两只投资范围和投资策略完全相同或者相近的基金，在不同的时间点上发行和运作，命运可能完全不同，这是必须提醒投资者的。两只基金的成立时间都比较早，一只是在2001年，另一只在2003年，那时的市场和2006年的市场已有非常大的区别：2006年股改已完成大半，中国市场开放程度越来越高，受国际市场影响也越来越大；与此同时，中国股市的机构投资者较几年前大大增加，在过去的市场上，基金几乎是唯一有实力的机构投资者，而现如今，QFII、保险公司等各类机构壮大，机构之间的博弈加大，基金投资风格也与几年前有很大的不同。

　　此外，受同一家基金公司旗下基金持有同一只股票不得超过其股份10%的限制，两只投资范围和策略极为相似的基金在持股上也会有不同；再加上新基金建仓需要时间，建仓成本也与复制原型有较大差异。对于投资者来说，如果认同复制基金的原型，也可以考虑直接申购老基金。(荣篱)

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