前期赎回潮世界罕见 货币基金度过难关面临机遇

　　记者 易水

　　我国货币市场基金已安然度过世界罕见的赎回风暴，业内人士认为，随着收益更高的固定收益品种不断发行，货币基金完全能够跟上利率上涨的步伐，在收益性和流动性方面，货币基金仍然是投资者的良好选择。

　　前期赎回潮世界罕见

　　业内人士认为，5月到6月发生的我国货币市场基金赎回风暴，只有1994年美国的货币市场基金危机、台湾2002、2004年的三次危机可以与之相比。但在本次过程中，由于监管部门工作到位，建立了很好的制度安排，已安然度过了这个危机。

　　某基金公司人士对记者表示，货币基金前期的负面因素有两个，一是前期有几只货币基金陆续出现单日负收益，引发市场担心；二是某券商在6月中旬由于影子定价调整估值，产生单日万份负收益约80多元。

　　所谓影子定价，是指基金管理人于每一计价日，采用市场利率和交易价格，对基金持有的计价对象进行重新评估，此前出于平稳考虑，我国货币基金采取摊余成本法结合影子定价，只有发生重大偏离时才调整估值，但由此带来的一个问题是，随着货币市场流动性紧缩，市场利率上升，债券交易价格实际是下降的。而一旦基金采取影子定价调整，就有可能带来单日的负收益。

　　而在供求上，前一段时间，在全流通新股IPO启动后，货币基金面临极大的考验，自5月底以来，随着中工国际(资讯 行情 论坛)、同洲电子(资讯 行情 论坛)、云南盐化(资讯 行情 论坛)，尤其是中国银行(资讯 行情 论坛)的IPO，一些机构投资者赎回货币市场基金申购新股，引起货币市场基金规模的大幅度萎缩。从5月底到6月底近一个月的时间内，我国货币市场基金的总规模从2290亿下降到1239亿，赎回近五成，这在世界范围内货币基金发展历史上都是少见的。

　　货币基金面临新机遇

　　近期，管理层召集旗下有货币市场基金产品的基金公司老总开会，探讨货币市场基金的定位及前景问题，有关方面坚定了业内信心，而基金公司代表也对记者表示，对产品后续运作有信心。

　　基金业内人士认为，有关方面已规定，基金如提前支取定期存款，损失由基金公司承担，这保证投资人的本金安全。对于普通投资人而言，即便货币基金有负偏离，但如果持有到期，也不会产生损失；而以市场价提前赎回，反而会产生损失。因为大量赎回，就会逼迫公司大量卖券，在利率上涨的环境下，基金原有持仓肯定会有损失。

　　有关基金人士表示，货币基金这个产品是有前途的，自诞生两年半以来，给予了投资者良好的回报，整体收益率持续高于一年期定期存款(税后)，而且货币基金的功能类似于银行活期存款，因此货币基金的“性价比”非常高，不仅提供了类似活期存款的便利，而且提供了高于一年期定期存款(税后)的收益。

　　业内人士普遍认为，如果说在以前个别货币基金存在长债短投、代持等问题，那么在风波后货币市场基金会更健康，因为它给基金经理对流动性的理解上了生动一课。今后基金公司对货币市场基金的定位会更加明确，货币基金品种会多样化，满足投资者不同的需求。而在遏制套利资金进出上，已有基金做出尝试，例如南方基金规定一亿以上资金进出货币基金的有30天限售期，这显示出基金公司保护中小散户投资人的努力，是很正常、积极的做法。