市场剧烈震荡封基表现分化 调整提供介入良机

　　□上海证券 张瑾

　　本周基金市场再次表演高台跳水一幕，向上攀升的步调戛然而止。周一到周三沪深基金指数(资讯 行情 论坛)连续攀升，保持了前几周的良好步调。但周四风云突变，在股票市场大幅下跌的影响下，基金市场大幅跳水；周五虽出现技术性反弹，但成交量明显不足。截至周五，沪深基金指数分别报收1204.51点和1095.93点，分别下跌0.77%和1.11%，远小于股票市场的跌幅。两市成交量则明显放大，多空分歧加剧，沪深两市一周累计成交35.9亿元，较上周放大两成以上。

　　在市场的剧烈震荡中基金表现出现分化，以“科系”为代表的绩优小盘基金遭到重创。小盘基金前期在“封转开”和净值表现相对较好的双重利好作用下，市场表现明显好于中大盘基金。而本周情况出现逆转，绩优小盘基金的领头羊久富和“科系”的三只小盘基金跌幅居前，下跌的幅度都超过了3.6%，久富更是下跌4.95%；同时，净值表现较好的老牌中大盘基金则受到市场追捧，开元、兴华和安顺涨幅都超过了2%。

　　从基金重仓股来看，除地产股G万科(资讯 行情 论坛)A、G华侨城(资讯 行情 论坛)等走势较强外，其它基金重仓的龙头股都进行大幅调整，中国石化(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)、G联通、G中兴(资讯 行情 论坛)等都出现了破位走势，而中银也没有起到中流砥柱的作用。基金重仓指标股的走弱，对基金净值也产生了较大的负面影响。

　　从封闭式基金自身角度看，仍存在相当高的投资价值，主要基于以下几点原因：一是封闭式基金仍存在一定低估。今年上半年封闭式基金的净值出现飙升，绝大多数基金的表现超越了上证指数(资讯 行情 论坛)，但是基金的折价率却不降反升。目前基金兴华(资讯 行情 论坛)、开元等的折价率都在40%左右，这与其获取收益能力是不相称的；二是小盘基金由于“封转开”因素仍存在套利机会。从理论上看，部分小盘基金的到期收益率是相当高的，市场目前所担心的是“封转开”能不能顺利实施，实施成本是不是过大，因此基金兴业(资讯 行情 论坛)的“封转开”对市场有风向标的作用；三是部分基金已经显示出了良好的净值增长能力，具备长期投资价值。基于上述理由，市场的调整恰恰提供了介入绩优品种的良机。

　　短线角度看，周四基金指数大幅下跌后，周五反弹缺乏成交量的配合，仅属于技术性的反弹，因此市场仍存在进一步调整的空间，但下跌的力度和幅度都不会太大。同时小盘绩优基金经过本周大幅的调整以后，下跌的空间已非常有限，可重点关注。