实际份额下降贫富分化加剧 基金业盛景下现隐忧

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　最新统计数字显示，上半年末基金业资产净值总额超过5000亿元，较去年底增加近一成。新基金更是高歌猛进，发到100亿不费吹灰之力。但是如果从另一个角度去统计相关数据，就可以发现在这如火如荼的盛景下，所掩盖的问题不容小视。基金的整体规模虽然在增加，但份额数却在下降，这在基金业还是首次出现。这个指标彰显的是基金发展的后劲和可持 续动力，而大小基金公司之间日益被拉开的贫富差距显然会促使业内掀起一场并购重组潮。

　　实际份额出现下降

　　观察基金业发展不仅仅需要看资产净值，还需要看基金份额。截至2006年6月30日，266只基金份额规模为4269亿份，比2005年12月31日的数据减少了433亿份，比一季度末下降了约5%。若排除新成立的基金，则所有基金种类都出现了负增长，其资产管理规模的增加更多是由于市场的上涨使得其净值水涨船高。熟悉基金业的人士都知道，基金的申购赎回都是以份额为单位进行的。因此份额数的增减，更能真实地反映出基金业的发展状况。

　　贫富分化加剧或再现并购浪潮

　　值得注意的一点是，如果以基金公司为统计标的来看，贫富差距进一步拉大。南方基金管理公司以446亿元的管理规模位居榜首，易方达以434亿元紧追其后，广发基金则是上升幅度最快的公司，其资产管理规模半年内从90亿上升到324亿，增幅超过250%。与此同时，规模最小的基金公司管理资产规模不到1个亿，低于10亿份的有10家基金公司，这其中有5家管理规模低于2亿份。从这些公司来看，公司成立时间较晚，股东实力偏弱，是他们的共同特点。事实上，不用说规模不到一个亿，就算有10个亿也难以让股东们满意。有的基金公司自成立以来连续亏损，原股东后继乏力，一个可行的急救方法便是引入实力强大的新股东，重塑公司品牌。因此可以预见的一个现象是，基金业将掀起一波重组并购浪潮，有一批基金公司将更换门庭，改名换姓。如国联基金日前已更名为中海基金，中海信托入主公司，前景不可小看。

　　投资者喜新厌旧

　　另外，从统计来看，新发基金在同类基金中所占的比重越来越大，与此对应的是旧基金的市场规模日渐缩水。二季度新发偏股型基金18只，其中广发策略、银华优质等新发的9只基金就位列

股票基金规模前9名，其中6只基金超过60亿，2只过百亿。而新发的混合型基金也占据了前8名中的五席。在指数基金中，中小板ETF也是名列该类基金规模榜首。

　　虽然这些新生巨无霸的业绩表现让一些观察人士担忧，但这些大规模基金却在客观上改善了基金业的产品结构。从统计来看，业绩越好、申购越多，业绩越差、赎回越多的业绩效应开始明显体现出来。同时，在股票市场收益率大幅超越货币市场和债券市场的环境下，不同基金类型之间的风险溢价将得到充分体现。以往股票型基金风险收益不对称的局面将得以改善，混合基金，债券，

货币基金等在各自的风险水平上贡献相应的收益水平，使基金产品结构趋于合理。

　　无论是原有份额数的下降，还是投资者的追逐新品，都再次凸显持续营销这一老大难问题，多次分红也抵挡不住赎回的步伐，或许也只有用不断攀升的业绩去教育投资者。