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基金展开新一轮寻宝 并购重组个股天时地利人和


http://finance.sina.com.cn 2006年07月11日 09:02 中国证券报

  本报记者 易非 深圳报道

  “由于股改进入了后期,前期引领市场走强的的股改题材将逐渐淡出舞台,代替该题材并且产生更大推动力的应该是并购重组题材,大幕才刚刚拉开。”多家基金公司投资总监如此表示。

  并购重组天时地利人和

  虽然具有并购题材个股的出现有较大不确定性,很难自上而下的进行选择,但一旦被确定,就能带来巨大的投资收益。在这种诱惑下,基金继股改中寻高对价的股票宝藏之后,又开始了新一轮的“寻宝”。在某基金公司,记者就见到了这样一张“寻宝图”,该图按股票简称A、可能的并购重组事项、发生的概率、预计发生的时间等事项,将可能进行并购重组的上市公司列了个清单,一目了然。据了解,很多基金公司手里都建立了这样一张初步搜索名单。

  基金之所以现在如此重视并购重组,是因为并购重组处于天时、地利、人和的最好时机。首先,随着80%以上的个股完成了股改,IPO的开闸,市场正在进入崭新的全流通时代,给并购重组提供了最大的便利。

  其次,政策方面也为收购兼并的繁荣创造了条件。

证监会日前出台的《上市公司收购管理办法(征求意见稿)》对上市公司收购制度作出重大调整,将强制性全面要约收购制度,调整为强制性要约方式,同时引入换股收购、非公开发行购买资产等创新方式,为市场化的并购预留了空间。“仅仅是协议的股权转让的并购,就已经使股价有强劲的市场表现,一旦实现了真正意义上的市场并购,参与各方通过购买市场流通股的方式来进行并购,股价的上涨具有更大想象空间。”长城基金表示。

  此外是外资并购,今年年初《外国战略投资者对上市公司战略投资管理办法》正式实施,表明外资进入A股并购市场的政策条件已经具备,而7月1日正式实施的《关于外商投资举办投资性公司的补充规定》进一步放宽外商投资A股的限制,为外国投资者特别是五百强企业战略投资国内上市公司提供了方便。

  “并购重组引发的个股行正在拉开序幕。”业内人士介绍。从4月行情加速走高以来,并购题材已经相当抢眼,如宏源证券在股改中进行了股改转让,建银投资成为其大股东,导致公布方案后股价连续六个涨停。即使在5月中旬的那一波市场中调整中,此类个股也相当抗跌。

  寻宝按图索骥

  基金人士认为,虽然并购重组更多的是属于个股行情,但并非无章可循。据记者了解,基金有可能沿着四条主线来寻找并购重组股。

  第一类是大股东持股比例较低的公司,这类公司第一大股东持股一般低于20%,目前具有这一特征的个股多达120只,在全流通之后,这一数量还将继续增加,这类个股有望成为并购特别是二级市场并购的重要对象。第二类是股权结构较为分散的公司,由于股权分散,容易引发股权大战,其中低价小盘股尤其具有壳资源的优势,更易成为资本运作青睐的对象,今年以来举牌事件较多的商业板块即属此类。第三类是价值低估的公司,例如市净率接近甚至小于1倍的上市公司,里面不乏优秀的上市公司,此外部分个股股价虽明显高于每股净资产,但资产重估后公司的实际价值远远高于市场价格。第四类是行业集中度相当低的公司,在这些行业中,竞争十分激烈,为了迎接越来越多的来自于国际行业巨头的竞争,这些行业迫切需要整合,提高龙头公司市场竞争力,做大做强。钢铁、水泥、机械、商业零售是其中具有代表性的行业。

  “有这些并购重组或整体上市迹象的

股票我都会试着买一点,因为这种机会不好把握,寻找确定的投资目标并不容易。”某基金经理这样表示有关“寻宝”工作的安排。而有业内人士表示,与前期股改中的“寻宝”一样,有券商背景、与投资银行人士关系密切的基金管理公司也许会得到更多的便利,会更早地介入到某些并购重组的股票中去。

  值得关注的是,在寻宝中,基金也许会面临ST股票的诱惑。目前尚未完成股改的300多家公司中,ST公司就占据了三分之一,股改工作下一阶段重点解决的就是ST公司,为了解决疑难问题,以重组并购推进ST一族完成股改,将成为后阶段的重要特征。在这种在大背景下,ST一族并购重组的机会很大,并因此给市场带来机会。不过,有基金人士表示,因为基金内控制度严格、严禁投资ST股票,所以他们对于ST的重组更可能采取远观的态度。


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