排名多变评级存在争议 基金业绩持续性面临考验

　　祁和忠

　　上周，受中行上市影响，上证综指周涨幅达到3.47%。但在国内100多只开放式股票基金中，能够跑赢大盘的却寥寥无几，分析人士认为，这主要是因为若剔除中行因素，两市其他股票的实际涨幅非常有限。

　　众所周知，按照海外成熟市场的基金理财理念，判断基金表现优劣的参照系既不是大盘，也不是其他基金，而应是基金自身业绩比较基准，考察时间跨度长达三至五年甚至更长时间。而目前内地基金市场的现状是，人们普遍重视基金短期业绩排名。

　　业绩头名多变

　　捕捉到第一名的基金，以获取更高的收益，这是很多投资者孜孜以求的。然而，大多数基金持有人并不具备对基金进行全面分析的条件，这样晨星等评级机构公布的排名情况就成了不少人选择基金的依据。

　　但令人疑惑的是，基金排名总是多变。且不说，两年多前博时基金业绩领跑，引发投资者追捧，但其后来的表现却令人失望。今年的情况也是这样，一两个月前还是广发系基金领先，但最新的排名显示，华夏大盘(资讯 净值 论坛)精选基金已荣登第一名的宝座。

　　头名多变，虽然让投资者疲于追逐，却给予当红基金大量表演的机会。银河证券研究中心统计显示，截至7月6日，华夏大盘精选的净值增长率达到101%，成为我国基金业有史以来首只净值增长率“当年过百”的基金。

　　有了第一名的荣誉，华夏基金公司开始频频登台亮相。华夏大盘精选的基金经理曾向媒体透露，该基金“近两季的十大重仓股平均更换70%以上；换股的效果也很明显，今年一季度进入的G中储(资讯 行情 论坛)、焦作万方(资讯 行情 论坛)、G光学等介入后的涨幅均超过100%。”“去争论一个公司到底值多少钱毫无意义，对我来说，始终保持组合的可持续性是关键。”

　　看上去，该基金经理的高论颇能博得人们的好感，但投资者显然更关心基金今后的业绩表现。上半年，该基金通过重仓股大“换血”押对了宝，但过高的换手是否也意味着高风险和未来较大的不确定性呢？

　　评级存在争议

　　除了各类基金定期的业绩排名，晨星等各大评级机构发布的基金星级也是投资者关注的重点之一。不过，细心的投资者会发现，不少基金的星级也是多变的！

　　最近公布的上半年

开放式基金业绩排行显示，华富

竞争力优选基金近一个月以7.01%的高回报率在69只配置型基金中排名第一。另外，最近一年该基金以总回报率71.38%在配置型基金中排名第十，其基金评级也得到相应提升，跃升为“四星级”基金。

　　但问题是，这种评级是以历史业绩为基础的，并不代表未来，评级高的基金业绩表现能否持续还需要观察。有专家透露，即使在美国，晨星的评级方法也存在诸多争议，它助涨了基金市场的“追涨杀跌”。