华夏大盘精选净值突飞猛进 高比例分红可能性大

　　上海证券研发中心 张瑾

　　上周上证指数(资讯 行情 论坛)继续震荡攀高，并在中国银行上市的推动下一举突破了1700点关口。有色金属、机械等基金重仓股表现活跃，推动了基金净值整体稳步上扬。其中华夏大盘(资讯 净值 论坛)精选表现突出，一周净值大幅上涨5.10%，在股票型基金中独占鳌头。

　　基本情况：华夏大盘精选是华夏基金管理公司旗下的第三只股票型开放式基金，成立于2004年8月。

　　收益与分红：在华夏大盘精选成立以后相当长一段时间里，基金排名并不突出，2005年该基金净值增长为-0.1994%，在股票型基金中处于中下游；进入2006年，通过基金仓位的大幅调整，基金净值出现了脱胎换骨的变化。至上周末，该基金净值增长101.15%，在所有基金中名列第一，同时也是今年以来唯一净值实现翻番的基金。在分红方面，华夏大盘精选颇为慷慨，2006年净值出现好转以后，该基金连续分红三次，每基金单位累计分红已高达0.18元。在连续分红以后，目前该基金净值仍高达1.772元，因此继续实施分红的潜力仍很强，年内高比例分红的可能性很大。

　　资产配置与选券：在2005年三季度以前，华夏大盘精选的股票占净值的比例一直不是很高，多数时间都在60%附近。2005年三季度，该基金股票仓位大幅降低到55.33%，在股票型基金中处于下游。从2005年四季度开始，随着股票市场转暖，华夏大盘精选开始大幅增仓，到2005年底股票占净值的比例已上升到91.99%，到今年一季度仓位再次上升，达到94.75%，如果不考虑指数型基金，该基金在股票型基金中的仓位几乎是最高的。从选券方面来看，由于基金规模较小、投资积极，该基金十大重仓股更换频繁。2006年一季度华夏大盘精选十大重仓股中调整的多达8只，中国石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化、G沪机场(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)等大盘股相继被减持。到2006年一季度末，华夏大盘精选主要持有两类股票，一是业绩能保持持续增长的绩优股，如中材国际、G万科A、东方锅炉、G华能(资讯 行情 论坛)、G光学等，另一类是G中储、G太重、焦作万方、桂冠电力等业绩出现反转的股票。该基金持有股票的一个共同特征是近期业绩都出现了高速成长，因此这些股票二级市场的股价都扶摇直上，推动了华夏大盘精选净值的迅速攀升。

　　投资集中度：华夏基金旗下基金的股票投资集中度和行业投资集中度一直都不高，华夏大盘精选也保持了这一特征。该基金成立之初投资集中度处于中下游，之后则逐渐降低。到2006年一季度末，该基金十大重仓股占股票投资的比例为40.50%，前三行业投资占股票投资的比例为35.95%，这在股票型基金中是很低的，甚至低于部分指数型基金。