诺安短债基金收益稳定风险低

　　中信证券　胡浩

　　诺安短债基金于7月1日开始发行，该基金为诺安基金管理公司发行的第四只基金。诺安基金管理公司虽然成立时间相对较晚，但是通过自身的努力很快成长为基金业的新兴势力，目前旗下管理诺安平衡(资讯 净值 论坛)、诺安股票和诺安货币(资讯 净值 论坛)市场基金，管理的总资产规模超过50亿份。下面，我们分析诺安基金管理公司及诺安短债基金的产 品特征，以给投资者做决策参考。

　　定位于短债基金

　　该基金定位于短债基金。与债券基金相同，短债基金同样以债券市场为主要投资对象，但不同的是，短债基金将投资对象限制为5年期以下金融工具，并严格控制组合久期位于3年以内。虽然债券市场的风险远低于股市，但是，低风险并不意味着零风险，债券类资产仍然面临利率风险、信用风险、流动性风险等风险因素，例如国债会因为市场利率的上升而下跌，企业债会因为发行人不能如期偿付本金而遭受损失。诺安短债基金严控组合久期于3年以内，便很大程度上降低了利率风险、流动性风险等因素。从基金产品的风险收益特征上判断，该基金的风险水平介于货币市场基金和债券型基金之间。同时，该基金的认购、申购和赎回费率均为0，仅收取0.45%的管理费、0.15%的托管费和0.28%的销售服务费，且规定每月应将至少90%的可分配收益进行分红。这使得该基金既保留了货币市场基金流动性好、现金替代产品的优点，又兼具债券型基金追求稳定收益的特性。

　　基金投资策略

　　短债基金以本金安全、流动性和稳定收益为追求目标。因此，它的投资应兼具安全性、流动性和收益性特征。诺安短债基金规定，配置在不同类别资产上的比例为：短期债券0-95%；央行票据0-95%；银行间或交易所回购0-95%；银行存款或现金5%-100%。实践中，诺安基金将根据宏观经济、央行货币政策操作及短期资金市场供求情况，判断短期利率的走势，自上而下配置不同性质的资产、不同期限的资产。同时，该基金将根据利率的走势，使用哑铃型、梯型等策略最大限度地规避组合的利率变动风险，根据市场分析和信用分析调整组合结构，降低组合的流动性风险和信用风险。在严格控制风险的前提下，该基金通过主动的资产管理追求最大化的收益。

　　继推出

股票型基金、平衡型基金和货币市场基金后，诺安基金管理公司进一步推出短债基金，不仅迎合了市场的需要，而且完善了自身的产品线。短债基金所具有的高流动性、低风险和稳定收益的特征，非常适合闲置资金较多、追求流动性、同时不放弃收益的投资者的需求。