封闭式基金市场收益与运作业绩呈现强正相关

　　——2006年上半年封闭式基金小结

　　俞晓筠

　　上周五恰逢6月30日，今年上半年的最后一天。在时点上正好是周末基金净值估值日，时间上的巧合让我们得以比万年更早地统计出封闭式基金今年上半年的运作情况。上半年 国内股票市场的行情可谓持续强势。上证综合指数累计上涨44.54%，深证综合指数累计上涨55.42%，除上证50指数和深证100指数外，两市的其他成份类指数与各自市场的综合指数累计升幅相差不大。上证50指数以38.46%的累计升幅大大落后上证综合指数，而深证100则以62.34%的累计升幅大大超越深证综合指数，最终让代表两市的沪深300指数正好折中在50%线上，累计升幅为50.95%。

　　对封闭式基金2006年上半年的净值数据进行(已经对分红因素进行了调整)统计的结果显示，在今年前6个月54家封闭式基金中基金净值升水幅度最大的为65.9%，基金净值升水幅度最低的只有25.7%。分段业绩分布为基金净值升水幅度在60%～66%之间的有9家，占16.7%；基金净值升水幅度在50%～60%之间的有16家，占29.6%；基金净值升水幅度在40%～50%之间的有20家，占37%；基金净值升水幅度在30%～40%之间的是7家，占13%；这就是说54家基金中有52家基金(即96.3%)的基金在今年前6个月的资产净值升水幅度在30%以上，剩下的最落后的两家基金半年净值分别累计升水27.92%和25.66%，这两家基金是基金兴业(资讯 行情 论坛)和基金裕元(资讯 行情 论坛)。

　　与此同时，也对今年上半年54家封闭式基金的二级市场表现进行了统计，结果显示，今年前六个月，经过对分红基金进行了除息处理后的封闭式基金的二级市场累计升幅分布在16.1%到71.0%之间。其中累计升幅大于60%的有11家；累计升幅在30%～60%之间的有34家，其余9家分布在16%～28.9%之间。

　　这里有几点值得注意，第一是54家封闭式基金在二级市场的累计升幅分布区间虽然将基金净值升水幅度的区间包含在内，但扩展空间并不大，基本上可以看到上半年封闭式基金在二级市场的涨势受到基金净值升水状况的影响，而不是如历史上那样无规律的投机；第二点更能说明问题，即11家连续六个月累计升幅超过60%基金中，囊括了全部在上半年的运作中资产净值实现了60%以上升水幅度的9家封闭式基金，即基金兴华(资讯 行情 论坛)、基金久富(资讯 行情 论坛)、基金久嘉(资讯 行情 论坛)、基金科翔(资讯 行情 论坛)、基金安久(资讯 行情 论坛)、基金融鑫(资讯 行情 论坛)、基金科讯(资讯 行情 论坛)、基金金鼎(资讯 行情 论坛)和的基金汉博(资讯 行情 论坛)。除了上述9家以外的两家是基金天华(资讯 行情 论坛)和基金景业(资讯 行情 论坛)，上半年在二级市场升幅分别为71%和60.3%，其资产净值的累计升水幅度也都在50%以上，分别为56.4%和54.9%；最后值得关注的是，上半年在封闭式基金二级市场收益颇丰的背景下，封闭式基金市场的加权平均折价率没有发生太大变化，去年年底为35.6%，到上周五(6月30日)封闭式基金市场的加权平均折价率为38%，半年来仅提升了不到3个百分点，表明上半年封闭式基金的市场收益基本上是以基金的动态运作业绩为支持的。

　　综上可见，上半年封闭式基金二级市场升幅与基金净值的升水幅度表现出了很强的正向相关关系，这在以往是非常罕见的。可以说是非常清晰的刻画出了当前封闭式基金市场投资人的投资行为受到价值引导的特征。