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本报讯 申万研究所近期推出的一篇报告指出，基金成立时间影响基金收益，建议投资者投资新基金时考虑股市对基金建仓成本的影响。还建议基金投资者以长期投资思路投资基金，短期波段操作可能存在更大的投资风险。
通过对数据的分析，报告认为，股票型基金主动投资效果远超过股市，表明基金管理的相对成功。但再仔细分析可以看到股票型基金在上涨阶段超额收益远低于股市下跌阶段
，反应出基金的管理能力更多是体现在抵御市场下跌。
在对基金业绩进行比较后，报告得出结论：基金业绩差异较大，但整体上看取得较高超额收益的基金具有的优势一方面是所属基金公司管理能力较强，另一方面则是成立时间合适，均是在股市底部设立并建仓，成立时间也较长。而相反超额收益较低的基金则更多是受成立时股市环境的影响，这些基金大多成立在2005年下半年和2006年，这段时间是股市逐渐步入牛市的时期，从前面的分析也可以看出在牛市当中基金获取超额收益的难度更大，而且超额收益幅度也较小。基金业绩除了受管理能力的影响外，成立时间对其影响也较大，在选择投资新基金时还应考虑股市对基金建仓成本的影响。
此外，报告还指出，市场环境对股票型基金发行规模的影响非常明显。在股市处于高位时基金发行规模较大，而股市低迷直接影响基金发行，这也反应出目前基金市场发展尚处于初期，投资者心态对基金的发展影响作用更大。
市场环境对存量资产的影响作用也非常明显。股票型基金存量资产出现正向净流入仅在2004年的2季度，而从指数走势对比看，股市是在2004年4月份出现了一个阶段性顶部，而股票型基金资产在6月份增加，这明显滞后于股市运行节奏，反应出股市对基金投资者心理的影响是逐渐加深的，而同时投资者对基金投资进行波段操作可能有一定的滞后性，采取择时操作风险更大。报告建议，基金投资者应该以长期投资思路来进行基金投资，短期的波段操作可能存在更大的投资风险。
报告还指出，对基金管理人来说，在市场低迷时期募集发行股票型基金虽然困难较大，但有利于基金管理人踏准市场节奏，创造基金业绩，而相反如果在市场火热时期发行股票型基金，虽然能获得很好的发行规模，但一旦规模过大，同时市场出现拐点将会大大增大基金管理难度，可能损失基金公司品牌，并不利于股票型基金的发展。 (荣篱)
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