鹏华价值优势分享牛市盛宴

　　中信建投证券研究所 席晓峰

　　鹏华价值优势股票型基金(LOF)是鹏华基金管理公司发行的第10只基金产品，也是旗下的第6只契约型开放式基金。

　　从投资风格上来看，鹏华价值优势基金主要投资于在国际比较中具有相对估值优势并 兼具良好成长性的中国企业，以谋求长期稳定收益。因此，鹏华价值优势基金属于价值型股票基金。

　　积极稳健的价值投资理念

　　从资产配置比例来看，鹏华价值优势基金作为股票型基金，属于高风险高收益的品种，但从鹏华价值优势基金的投资策略来看，基金管理人将坚持“拓展投资视野、长期稳健收益”的价值投资理念，通过全球视野下的相对估值比较和绝对价值的充分挖掘，结合中国市场的特点，投资具有相对估值优势兼具良好成长性的优势企业。这相较一些成长型股票基金激进的投资风格而言，鹏华价值优势基金选择“积极稳健”的投资策略，能有效降低系统风险，从而保证长期稳定的市场收益。

　　该产品的风险收益特性比较适合于风险承受能力较高，收益要求较高的投资者。特别是对资金安全性有一定要求的机构投资者或个人投资者有较强的吸引力。

　　国际视野下的估值方法

　　加入WTO所要履行的“市场准入”和“国民待遇”的特定义务逐渐打开了我国金融市场的封闭之门，外资投行正进驻我国一些主要的金融机构，而QFII也成为

资本市场不可忽视的投资主力之一。我国资本市场的国际化必然引发A股市场的价值重估，而全球化趋势下的A股定价体系的建立必须与国际接轨，只有借鉴国际经验才能融入国际资本市场之中。

　　鹏华价值优势基金则正是采用国际化投资理念和估值工具的一只

股票基金，主要挖掘在全球视野下具有相对估值优势的中国

证券市场中的上市公司和个股，来获取长期稳定的安全收益。

　　这种国际视野下的投资理念根源于国际经济学中的一条重要理论：“一价定理”，主要是指在假定世界各国之间不存在贸易壁垒的条件下，同一商品在各国的价格应等于生产国价格加运费。所以，同一商品应有同一价格。而索尔尼克在1974年则运用“一价定理”于金融市场上，建立了国际资产定价模型(ICAPM)，即认为在资本全球化流动的情况下，一国资产价格取决于其世界范围内的竞争性定价，一国资产的价格取决于其对全球市场组合的收益和风险贡献，从而逐渐形成了资产定价方面的“一价定理”。

　　A股市场的国际化趋势迫切需要国际视野下的估值方法，而鹏华价值优势基金采取的国际估值比较的投资策略，正是脱胎于QFII先进的海外投资理念，随着A股市场日趋国际化，其估值优势将会越来越明显。总之，“与国际接轨”离不开国际视野下的估值方式,从而可以和投资者共同分享即将到来的“牛市”盛宴。