牛市放大基金赚钱能力差距 强者恒强定理再现

　　本报记者 王军 王子芳 北京报道

　　日前，51家基金管理公司旗下267只基金披露了2006年上半年资产净值和基金份额净值数据。根据银河证券的分类统计，股票方向基金整体上远远跑赢大盘，股票型基金平均增长率达59.5%，其中华夏大盘(资讯 净值 论坛)精选以91.45%的净值增长率领跑所有基金。

　　数据显示，上半年货币市场基金遭遇600亿份以上的巨量赎回，而股票方向基金总规模则比去年年底上升了12.30%，资金主要流向新成立的基金和绩优基金，业绩越好赎回越多的现象在出色业绩前面发生逆转。

　　金牛基金再现强者恒强定理

　　牛市来了，基金业绩明显分化，不同基金公司之间的股票投资能力也逐渐分出了高低，部分基金公司已然具备持续回报投资者的能力，并打造起自己的品牌。从今年上半年的表现来看，去年以出色业绩获得本报金牛奖的广发、上投摩根、银华、易方达、大成、富国等公司，旗下基金普遍表现突出。在净值增长率排名前20名的股票方向基金中，有11只基金属于这几家公司，其中广发一家就占据了4个席位。

　　作为老十家之一的华夏基金今年再次显示了自己的实力，公司旗下华夏大盘精选以91.45%的净值增长率领跑所有股票方向基金；华夏回报(资讯 净值 论坛)也取得了平衡型基金中第三名的好成绩。此外，景顺长城、汇添富等公司今年的表现也让人眼前一亮，值得关注。

　　在股票方向基金中，除了封闭式基金以外，股票型、指数型、偏股型甚至平衡型基金的平均净值增长率都超过50%。封闭式基金的表现整体上不如开放式基金。54只封闭式基金的平均净值增长率为49.31%，比上证指数同期涨幅高出不到5个百分点，比股票型基金平均净值增长率则低10个百分点以上。其中，位居封闭式基金第一名的科翔，今年以来的净值增长率不到70%。

　　资金流向股票方向基金

　　根据银河证券基金研究中心的最新统计数据，截至2006年6月30日，全部证券投资基金资产净值为5114亿元，份额总规模为4269亿份，其中开放式基金资产净值为3918亿元，份额总规模为3452亿份。与2005年底相比，虽然资产净值上升了1.27%，但份额总规模却比此前的3885亿份下降了11.15%。

　　导致开放式基金份额总规模下降的首要因素是货币市场基金遭遇巨量赎回。前期市场流传的消息终于得到了数据的证实，货币市场基金的份额总规模从去年底的1867亿份下降到目前的1242亿份，净赎回超过600亿份。

　　好在开放式股票方向基金上半年规模上升明显，份额总规模达到1758亿份，比去年底的1565亿份上升了12.30%；而得益于基金单位净值的快速增长，股票方向基金资产净值增速远远大于份额规模增速，由去年底的1549亿元增至2193亿元，增速高达41.59%。

　　再考虑到同样以股票为主要投资方向的封闭式基金资产净值也有大幅提升，股票方向基金在整个基金资产净值中的权重上升明显，由去年底的50%左右上升到66%左右。由于股票方向基金的管理费远高于货币市场基金，可以预期基金业整体盈利状况将明显改善。虽然受到货币市场基金遭遇巨量赎回的困扰，2006年上半年仍然是基金业丰收的半年。

　　业绩越好赎回越多现象在逆转

　　与一季度末相比，130多只开放式基金遭遇净赎回，占可比基金的七成以上。数据表明，在开放式基金中，资金主要流向两个方面：

　　一是新成立的基金。前期基金发行的“井喷”吸引了大量资金，4月以来成立的基金目前的份额总规模高达1055亿份。

　　二是一些业绩突出的基金。以往业绩越好赎回越多的现象正在逆转，统计显示，在净值增长率超过70%的19只开放式基金中，仅两只出现了净赎回，相反有9只的份额增长都超过了40%，其中招商成长的份额增长高达97%。

　　不是所有的基金都能分享基金业的丰收。目前，南方基金管理公司基金资产净值最大，超过446亿元，而最小的公司仅1.08亿元，相差410多倍。

　　一方面是资源向绩优基金集中，部分公司不得不采取措施限制旗下基金规模过快增长，另一方面是部分基金已直面“生死线”。至6月30日，某偏债型基金份额规模仅4351万份。业内人士表示，在报告期末披露的数据中，这是基金份额首次出现跌破5000万份的情况。根据有关规定，一旦基金持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情形出现并持续20个工作日，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案，在此种情况下，开放式基金有可能遭到清盘解散。不过由于该基金资产净值仍在5000万以上，因此其暂时无忧，但这势必再度诱发债券和偏债基金面临清盘危机的讨论。

上半年基金净值增长率前十名排行榜
排名	基金简称	今年以来净值增长率	份额净值	份额累计净值	类型
1	华夏大盘精选	91.45%	1.6860	1.8660	股票型
2	广发小盘成长	90.93%	1.8456	1.9456	股票型
3	大成精选增值	89.48%	1.4945	1.8145	偏股型
4	景顺长城内需增长	87.08%	1.8800	1.9700	股票型
5	上投摩根阿尔法	86.47%	1.8447	1.8847	股票型
6	上投摩根中国优势	85.94%	2.0149	2.0349	股票型
7	广发聚丰	82.84%	1.7008	1.8058	股票型
8	汇添富优势精选	80.36%	1.7563	1.8063	偏股型
9	银华核心价值优选	80.29%	1.5692	1.7892	股票型
10	易方达积极成长	79.26%	1.6901	1.8501	股票型
数据统计：中国证券报 王军 王子芳　　截至：2006-07-03