新股申购便宜了谁 固定收益类基金的三面表情

　　本报记者 简俊东 深圳报道

　　新股申购便宜了谁？

　　6月，新股申购伴随着准备金率上调，对于主要投资于债券、票据等固定收益品种的货币市场基金、中短债基金以及债券型基金，有人欢喜有人愁。

　　新股申购吸引了大批的机构追逐其中，这首先对货币市场基金造成冲击。

　　6月8日，泰达荷银货币基金基金公布的当日每万份基金净收益为-0.2566元，7日年化收益率降至1.6260%。6月9日，易方达货币基金的每万份基金单位日收益率也出现了-0.0409元的负值。

　　6月7日，为大同煤业以及同洲电子网下申购缴款日,6月8日则是云南盐业的网下申购缴款日。而三家公司共计冻结资金415.915亿。

　　新股认购对货币市场基金的冲击从中可见一斑。

　　嘉实债券(资讯 净值 论坛)基金经理刘夫说，新股申购会吸引机构从基金中赎回资金打新股，所以对于上述三类基金的影响主要是看机构在其中的持有比例。债券型基金本身就可以打新股，所以受影响最小。一般而言，由于货币市场基金的持有人中机构较多，因此受到的影响较大。

　　三类基金中，债券型基金是唯一可以参与新股申购的。刘夫认为，由于债券型基金的主要资产是可抵押回购融资的国债、金融债等债券类资产，相对其他类型的基金，它能够运用更多的资金参与新股申购，从而更多的享受新股申购带来的投资机会。

　　虽然根据兴业证券“新股申购收益预测”研究报告，新股申购的年收益预期可达4.4%-7.2%。但市场利率的上升却削弱了新股发行带给债券型基金的魅力。

　　刘夫告诉记者，作为债券基金的基金经理，他在年初已经对此进行了布局，一些期限比较长的品种已经基本上清理出去，现在资产组合的久期基本上只有一年左右。

　　利率上升利好货币市场基金

　　北京某券商研究员告诉记者，近期某些货币市场基金之所以表现不佳，主要受新股申购影响，规模缩水情况比较严重，基金经理被逼卖出手中持有的资产，因此造成收益下降。

　　从基金在定期存款上的投资，可以了解到货币市场基金是如何受到的赎回潮冲击的。

　　2004年以来，货币市场基金的规模都是持续膨胀的，在规模膨胀的预期下，很多货币市场基金会将大比例的资产投资在定期存款上。但是由于遭受突发的赎回潮，基金必须卖出持有的部分资产。规模下降之后，为了将基金持有的资产调整到之前的比例，基金持有定期存款的投资金额也必须降低，提前支取的定期存款就便成活期存款，收益随之降低。

　　但是，“基金份额大幅变动的情况不会持续。”广东一家货币市场基金经理说， “货币基金本身是可以采取一些合法并且行之有效的方式来保持基金规模的相对稳定，因此，可以规模的相对稳定。”

　　“有些投资者可能会认为定息债券由于受到利率上涨而价格下跌，所以中短债基金以及货币市场基金的收益也会随着利率的上涨而下跌，其实，这是不全面的理解；如果运作得当，从相对较长时间看，中短债基金以及货币市场基金的收益也会随着利率的上涨而上升。”他说。

　　他续称，货币市场基金和中短债基金由于持有的投资品种组合久期都比较短，所以在利率上涨的过程中，基金资产组合中投资品种陆续到期之后，可以买入新发行的更高收益投资品种，通过这样的滚动投资，中短债基金和货币市场基金收益完全能够和市场利率保持同步上升。

　　银河证券基金研究员王群航认为，虽然货币市场基金前一段时间由于流动性出现问题而导致业绩出现波动，但是总体来看，三分之二的货币市场基金七日年化收益率在1.8%以上，收入高于一年期定期存款。货币市场基金赎回的高峰期已经过去其表现还比较稳定，投资者可以考虑持有。

　　对于债券型基金，王群航不建议一般的投资者投资，因为目前市场环境下风险太大。很多老式债券型基金也投资

股票，而股票的波动性很大，这不如直接买股票性基金。

　　王群航认为最好的投资方式为，在股市调整时，把资金放在中短债基金或者货币市场基金里，因为其的收益较稳，流动性也好。而股市好转时，可取出投入到股市中。