把握新股套利良机 选择中信稳定双利

　　基金经理 张国强先生

　　张国强先生，现年30岁，经济学硕士。6年证券从业经历，历任中信证券股份有限公司研究咨询部助理分析师、分析师，中信证券股份有限公司债券销售交易部经理、产品设计主管、总监等职。2005年7月加盟中信基金管理有限责任公司，任公司投资决策委员会委员、投资管理部总监、中信经典配置证券投资基金的基金经理。

　　公司简介

　　中信基金管理有限责任公司是在中国中信集团建立完整金融产业链的战略规划下，由中信证券股份有限公司，联合国家开发投资公司、上海久事公司、中海信托有限责任公司共同发起创立，注册资本为人民币一亿元，持股比例分别为：49%、31%、10%、10%。

　　各方股东凭借自身雄厚的资本实力，丰富的资本运做经验，为中信基金的成立与发展提供了强有力的物质保障和技术支持；其深厚的国资背景铸就出中信基金稳若磐石的经营风格。

　　把握IPO重启良机

　　首推“套利”概念基金产品

　　我国A股市场新股发行的重启,无疑将为中国股市提供新鲜血液,为投资者提供更多新的投资机会。中信基金公司紧跟政策的步伐，在国内首家推出含新股套利的开放式证券投资基金。

　　新股发行溢价是在大部分证券市场上都客观存在的现象。由于一、二级市场价差的存在,参与新股申购能够取得较高的固定收益。有研究表明，对32个样本国家(包括发达国家和发展中国家)进行统计的结果是，上市首日平均收益率高达27.86%。

　　根据历史经验，我国证券市场IPO网下发行现金申购部分的年累计收益率在6%左右，增发申购的年累计收益率计在10%左右。新老划断之后一、二级市场间的价差仍然会创造出套利的空间。据申银万国证券研究所的研究报告表明，新股发行的收益率仍将达到7-13%的水平。

　　中信稳定双利基金可以申购首次发行新股的网下询价部分和增发的新股，为投资者谋求低风险套利机会。大资金的集中运作将提高申购的成功率从而获得稳定的收益来源，也将在一定程度上提升本基金的收益水平。

　　债券投资顺势而为

　　中信稳定双利基金主要投资于固定收益类产品，通过对不同信用级别的高收益券种和稳定收益券种的灵活搭配，降低风险提升报酬，追求长期稳定增值。

　　最新的研究表明, 3年以内的国债指数收益与中长期国债指数收益之间的差别较为明显。如果久期限定在较短的期限内，虽然受到长期利率变化影响的风险要小一些，但是潜在收益率明显偏低。在此背景下，本基金的久期设置为不超过5年，将有效规避利率风险并提高基金的收益水平。

　　规避股市波动风险

　　中信稳定双利基金投资收益不会受到

股票市场的影响，表现将更加稳定，波动性更低。由于此前发行的债券型基金都允许在一定范围内投资于股票市场，股票资产的配置使得债券基金净值的走势与债券指数出现了一定程度的背离。2004年下半年以来，债券基金净值的增长幅度远远落后于债券指数，主要原因之一就是受到了股票市场持续大幅走低的影响。本基金坚持投资于低风险的固定收益类产品，不对二级股票市场进行主动投资，债性鲜明。因此，本基金不会受到股票市场波动性高的影响，避免了因股市下跌而侵蚀债券投资收益的风险。

　　创新升级版现金管理工具

　　中短债基金出现时，作为货币市场基金的增强型替代产品受到市场的热烈欢迎。但是目前中短债基金的收益率明显偏低，甚至与业绩优异的货币市场基金相差无几，在一定程度上无法达到投资人对收益率的要求。中信稳定双利基金在收益上远高于货币市场基金和短债基金，在本金安全性及流动性与短债基金不相上下，是创新升级版的新型现金管理工具。

　　四季分红 免费免税

　　中信稳定双利基金在满足法律、法规规定的基金分红的前提条件下，每季度至少分红一次，每年最多可分红12次，为投资人提供稳健的现金收入，是国内首家规定分红频率的开放式证券投资基金。以上分红所得均享受国家税收优惠政策，免于征收

个人所得税。

　　中信稳定双利基金的认、申购费用和赎回费用(持有30天以上)均为0，收费标准较普通债券基金更低。免收认、申购费用和赎回费用，使得本基金的资金流动性更高，投资成本更低廉。

　　过往业绩

　　公司旗下三支基金表现不俗

　　中信经典配置基金，首发达121亿的大盘基金，经过2年的潜心运作，终于脱颖而出。自其成立以来，累计收益率达到38%(截止2006年6月1日),远高于同期发行的同类型大盘基金。并且于2006年3月中旬至4月初，两次发布分红公告，累计每10份基金份额分红0.5元，创下了大盘基金最快分红记录，其稳健的投资风格深受投资者的青睐。

　　中信红利精选股票基金，在不断上涨的行情中，果断建仓，目前的累计收益率高达51.41%(截止2006年6月1日)。由于是分红型基金，其第一次分红达每10分1.1元，给投资者带来了丰厚的回报。由于该基金尚处在建仓期间，在分红后将拥有更多的净值上升空间。

　　中信现金优势货币市场基金，作为一支货币市场基金充分体现了现金管理工具的作用。自其成立以来收益率稳定在1.96%左右。流动性强、收益稳定是其最大的特点。

　　投资要点

　　●投资目标

　　本基金主要投资于固定收益类产品，投资目标是在强调本金稳妥的基础上，积极追求资产的长期稳定增值。

　　●投资范围

　　本基金主要投资于固定收益品种，包括国债、金融债、企业债、可转换债券、央行票据、资产支持证券、回购以及中国

证监会批准的允许基金投资的其他固定收益类金融工具，此类投资不低于基金资产的80%。本基金可以通过参与新股申购和要约收购类股票套利等低风险的投资方式来提高基金收益水平，但此类投资比例不超过基金资产的20%。

　　●业绩比较基准

　　80%×中信全债指数+20%×税后一年期定期存款利率

　　●分红策略

　　在满足法律、法规规定的基金分红的前提条件下，本基金每季度至少分配一次，每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低于可分配收益的90%。