封闭基金攻略：封转开是引擎 折价是致富末班车

　　基金作为理财品种之一渐渐走进众多的普通家庭，但是名目繁多的基金品种对普通投资者朋友们来说如同雾里看花：封闭式、开放式、偏股型、指数型、LOF、ETF等等，难怪在网上BBS里有投资者朋友们高呼“哪一种基金适合我啊？”，今天对封闭式基金进行阐述，在今后的《沈阳晚报》投资者俱乐部免费讲课活动中，笔者将陆续的详细介绍其他理财品种。如国债、可转债、黄金、房地产、开放式基金、信托理财产品、银行理财产品、保险理财产品等等。证券市场封闭式基金总貌

　　目前

证券市场交易的封闭式基金共有54只，到期时间最短的是基金兴业(资讯 行情 论坛)，2006年11月14日到期。到期时间较远的是基金裕泽(资讯 行情 论坛)，2011年5月31日到期。随着基金兴业召开持有人大会的公告正式刊登，基金兴业的转型方案说明书也予以公布，从6月14日开始基金兴业停牌一个月，以“平稳转型、共创多赢”为主要思路的“基改”拉开序幕。笔者认为，充分认识到“基改”对于基金行业发展的正面意义，认识到转型给行业带来的正面意义，认识到基金行业借此机遇着力创新发展的强烈愿望，抓住机会积极参与“基改”行情。

　　消息面的“封转开”成为基金行情的引擎

　　今年11月14日，是基金兴业存续期届满日。与上市公司股改呼应的是，封闭式基金也拉开了“基改”大戏。“自然到期，平稳转型”是各方积极努力的目标。鉴于逐步到期的封闭式基金在基金行业总盘子中占比极小，所持股票占市场比例也很小，2006年-2008年的封闭式基金转型过程平稳顺利推进可以预期。在“自然到期，平稳过渡”的前提下，封闭式基金存续期届满到期处置方案已经明朗，要么转开放，要么直接清盘，且清盘和转开放的成本都会是零。令人欣慰的是，行情目前仍是健康的，在净值驱动下，封闭式基金投资价值潜力巨大。对于刚拉开序幕的封闭式基金行情，任何一次调整都是买入良机。

　　“折价”是封闭式基金行情的致富末班车

　　与申购

开放式基金相比，买入封闭式基金，相当于以净值6折或7折的价格买入一组股票的组合，其实质均是持有基金背后的一组股票组合。显而易见，投资开放式基金没有折价率这个“防守垫”可以支撑，还须承受市场系统性风险和基金操作的非系统性风险。A股是世界上流动性、换手率最高的，持有最高流动性证券的基金折价也最高，充分说明市场对封闭式基金定价严重缺乏效率，市场无效到了令人发指的地步，这预示着封闭式基金存在巨大的制度盈利机会，有望成为封闭式基金市场的致富末班车。基金净值如强大磁铁将吸引价格不断上涨。理论和实践上，使封闭式基金具有了作为有存续期准固定收益证券的性质，必将引发估值和定价的重新思考。各类长线投资者终将从5-8年到期债券的视野比较衡量封闭式基金的价值，并做相应头寸的资产配置。