兴业转型拉开基改序幕 专家建议改为股票型基金

　　□ 本报记者 秦炜

　　上周末，华夏基金公司基金兴业(资讯 行情 论坛)的转型方案说明书正式公布。从6月14日开始，基金兴业停牌一个月。作为首只到期的封闭式基金，他的“后事”安排早已引起业界，尤其是关心封闭式基金出路人士的关注。基金兴业以“平稳转型、共创多赢”为指导思路的转型方案拉开了基改序幕。尽管监管部门至今未作任何表态，业界议论还是在升温。

　　胡立峰：基改类似股改，意义重大

　　中国银河证券首席基金分析师胡立峰在接受记者采访时说，基改与股改相类似，意义重大。封闭式基金的转型改革是2006年甚至延伸到2007年基金业发展中具有重要意义的一件大事，是平衡封闭式基金持有人和管理人利益的过程，也是封闭式基金持有人利益得到重大保护的过程。

　　胡立峰认为，基金兴业的转型方案是一份平稳、多赢的“封转开”方案，除了“对原持有人在短期之内赎回收取较高赎回费”的规定，可能使部分持有人有些争议之外，其余的条款还是相当不错的。做为第一只封转开试点的基金，经过各方努力拿出这样的转型方案已经是相当不容易了。人们大可不必拘泥于细节问题，而更应着眼于大趋势大格局的把握，充分认识到基改对于基金行业发展的正面意义，认识到转型给行业带来的正面意义，认识到基金行业借此机遇着力创新发展的强烈愿望，抓住机会积极参与“基改”行情。

　　对于封转开后的赎回问题，胡立峰认为在大牛市背景下把封转开赎回问题无限放大没有必要。把封转开的赎回问题扩大化，反而不利于封转开进程的创新发展，徒然丧失借助封转开赢得创造性发展的机会。

　　胡立峰建议，基金管理公司还是应当保留封闭式基金激进投资运作特点，不要理会所谓赎回的压力。随着股改的成功推进，A股市场的长期大牛市格局已经悄然构筑，封闭式基金持有的优质股票筹码根本没必要担心流动性问题。今年第一季度，开放式基金被净赎回500亿元，市场照样接走了开放式基金的全部抛盘，大盘居然从1300点上涨到1600点。今年以来开放式基金股票基金发行异常火爆，动辄上百亿规模。如果把5亿-10亿规模的封闭式转为开放式基金，很有可能规模不减少反而大幅度增长。

　　胡立峰主张把剩余的53只封闭式基金改造成标准意义上的股票型基金，保持封闭式基金的投资组合特征，不要过早改变投资组合特征，不要把赎回当作洪水猛兽，为了应付赎回而导致基金投资组合运作变形。如果是业绩优异的封闭式基金，市场更希望其保持并坚持股票型基金的特点，保留较高的股票仓位，即便是打开申购赎回，净申购的资金也会蜂拥而入。相反如果早早地把仓位调低了，改变为一只债券型基金或混合基金中的偏债基金，正是因为股性不存在，投资人反而会巨额赎回。

　　胡立峰说，基金行业不应受制于赎回的顾虑，而是要放开手脚，坚持封闭式基金的特点，大胆创新，甚至把80%的持股比例上限取消，保持高风险高收益的股票基金特征，努力追求卓越的投资业绩。

　　王连洲：“封转开”合投资者意愿

　　证券投资基金法起草工作小组首任组长王连洲在接受记者采访时说：“封转开是大势所趋，在处理封闭式基金出路的三个选择中，选择封转开符合大多数投资者的意愿。现在市场好了，也已经为封闭式基金准备了合适的环境和条件，恰逢基金兴业即将到期，推开试点，为封闭式基金转型改革探路，正是一个大好时机。”

　　至于是到期逐家转好，还是54只封闭式基金全面铺开好，王连洲认为，如果像股改一样，一下子全面铺开，这也未尝不可，但是监管部门应该会小心谨慎操作，先试点，摸清出可能会存在的问题，等到成熟的时候再铺开，这样也是科学的做法。