追寻新基金动向 建仓导致部分绩优股不跌反涨

　　□ 华泰证券 陈慧琴

　　在国航发行在即和周边股市下跌及期货下跌的态势下，大盘跳空低开，全天以1531.32点收盘，跌17.16点，成交177.8亿元，深综指3938.76点收盘，跌66.08点，成交114.06亿元，量能萎缩。

　　盘面显示，有色金属期货的连续大跌引发国内金属股的全面跳水，昨日恢复上市的G中黄金最大跌幅达到50%；医药板块在国药股份的带动下G天坛、上海医药纷纷反弹，军工板块中的贵航股份和G西飞(资讯 行情 论坛)在业绩好转的预期下强势反弹。而由于G宇通公告称，德意志银行大幅增持公司股份，股价强势反弹。而基金兴业(资讯 行情 论坛)为首例封转开将于下月正式启动，带动封闭式基金板块反弹。另外，部分复牌股改股及未股改股如贵绳股份和轻纺城也纷纷反弹。短线看，由于连续杀跌，指数已迫近1500点，再加上技术指标(J值为负的13)严重超卖，短线大盘继续大幅杀跌空间有限，短线面临反抽。

　　我们知道，本轮行情1300点到1650的上升波段，由于股改的收官使得市场制度性折价消除，机构资金在市场整体估值合理，甚至局部出现结构性高估的态势下，机构主动性减仓明显，而场外资金在IPO开闸，尤其是优质大盘股的供给增加之时，投资资金和投机资金的同时却步，大盘展开阶段调整，5月8日以来的资金推动性行情也止步。当然，我们从更长远的眼光看，2008年之前市场整体趋势是向好的，但是，期间结构性调整是贯穿始终，而我们所要做的，即在每一次结构调整中寻找未来优势企业。

　　就目前市场环境来看，由于自4月上投摩根双息平衡基金开启基金发行井喷行情之后，广发策略、易方达价值和银华优质等基金都创下了基金发行的新纪录，加上上周结束发行的交银稳健配置基金、富兰克林国海弹性基金、华宝兴业收益增长基金，以及正在发行的景顺

长城成长基金，这些基金首发规模就已逼近500亿。我们知道，这些基金公司中的广发策略、易方达价值和银华优质都是选股能力极强的优秀基金，他们将估值水平高低这一标尺作为衡量企业是否具备投资价值的重要标准，决不会拘泥于指数的多少，而在市场结构调整过程中，市场关注的重点将更多地投向公司价值和增长前景。为此，目前我们投资者应追随这些优秀基金经理的动向，关心他们的所想和所买。从本轮大跌后，我们发现部分优质股G茅台、G伊利、G张裕(资讯 行情 论坛)、G五粮液(资讯 行情 论坛)不跌反涨，可以肯定地说，是新基金建仓所致。

　　从相关统计资料来看，沪深股市有69家上市公司预告了中期业绩增长在50%以上，其中有色、工程机械、饮料、军工和房地产行业等板块成为中报业绩预增的主流板块。我们认为，中报行情将在7月份展开，回避绩差公司，关注中报业绩预增个股是中报行情的一个投资主线，在调整市道，作为散户投资者，轻仓操作很重要，由于中报预增股将是市场未来关注焦点，而中报预增集中板块机械、食品饮料和有色板块中的估值合理的优质股将进入新基金的视野，投资机会将在这些个股中产生，投资者不妨适度关注。

　　通过对部分中报预增股的分析比较，我们发现有色金属股中的部分品种尤其是锌类的股票如G中金(资讯 行情 论坛)和G宏达目前动态市盈率仍显偏低，况且我国锌的缺口是比较明显的，我们认为由于色金属价格的持续大幅暴跌，引发国内相关有色股的持续杀跌，由于短时期股价回调幅度巨大，投资者应理性对待该板块回调，其中部分估值合理的品种势必引发部分资金回补。

　　透过上市公司中报预增股分析，我们发现目前仍有楚天高速、飞亚达A、广州冷机、国栋建设和博闻科技等尚未进入股改程序，我们认为投资者也可逢低关注。当然，定向增发和股权投资及未来限售等外延式业绩突变热点将受到市场的挖掘。