封闭式基金正在成为避风港 可关注汉鼎和融鑫

　　刘藉仁

　　昨日在消息面的刺激下封闭式基金展开反弹。沪市基金指数(资讯 行情 论坛)开盘1137.49点，盘中呈强势整理态势，收于1141.22点，涨0.77%；深圳基金指数开盘1027.61点，收于1036.50点，涨1.3%。两市共成交5.4亿元，较前日略有放大。从盘面看，除基金景业(资讯 行情 论坛)、景宏小幅下跌，基金裕阳(资讯 行情 论坛)平盘报收外，其余全部飘红。 基金科讯(资讯 行情 论坛)、同德等涨幅均在3%以上，基金金盛(资讯 行情 论坛)、天华等表现也不错。

　　日前有消息称华夏基金旗下的基金兴业(资讯 行情 论坛)以及长盛基金旗下的基金同智(资讯 行情 论坛)有望首批试点，在这两家试点的封闭式基金实施方案基础上，管理层将出台正式的关于基金封转开的操作指引。昨日华夏基金管理公司公告已经证实这一消息，并将与7月14日召开持有人大会。我们认为在封转开最终落实后，短线对于封闭式基金走强有一定刺激作用，中长期看封闭式基金巨大的套利空间必将吸引投资者的广泛参与，投资者在品种的选择上应该更加关注基金的盈利能力和折价率。

　　首先，就兴业来说，作为第一只到期的基金，其目前的债券操作模式对市场具有一定的示范效应，兴业为实现封转开的平稳过渡采取了防守性策略，使得在牛市中兴业同样具备盈利能力，弱势中则具有较好的防守性，使其净值保持缓慢增长的态势。若其余基金均采取类似的操作手法，那么前期基金的盈利能力就成为投资者关注的焦点。在上周的大跌环境中，我们更能看到封闭式基金的抗风险能力。尽管基金净值出现普跌的局面，但净值表现也有一定分化。基金裕阳、兴业、融鑫等表现出了较好的抗风险能力，其净值的跌幅都在4%以内，而基金通宝(资讯 行情 论坛)、鸿飞、科翔等表现较差，净值跌幅超过大盘跌幅。再结合累积净值表现看，我们认为基金融鑫(资讯 行情 论坛)、久富、科汇等基金历史业绩较好，抗风险能力也较强。

　　其次，从折价率看，折价率可以直观的诠释封闭式基金的内部收益率，可为投资者提供静态参考指标。在未来市场和基金业绩变化不大的情况下，目前的折价率则可看成投资者的到期收益率。目前封闭式基金的折价率依然偏高，大盘基金算术平均折价率仍然在40%以上，达到44%，小盘基金算术平均折价率也有20%。而对于投资者来说，仍以参与折价率较高的小盘基金为主，即使在封转开前期其转化为债券型投资，我们也可分享未来中长期的稳定收益，并且在行情火爆的同时可获得超额收益。目前有三只小盘基金的折价率已经站在30%的高度，分别是基金裕泽(资讯 行情 论坛)、汉鼎和金盛，特别是基金汉鼎(资讯 行情 论坛)，距到期日仅有2年半的时间，折价率却高达32%，这意味这其年收益率将达到15%左右。此外，建议投资者积极关注基金汉鼎、科讯等品种。

　　总的来看，封闭式基金凭借着专业的操作能力、较大的套利空间、持续的盈利能力不失为投资者可选择的较好的投资对象，我们建议投资者关注盈利能力较强，抗风险能力较强同时折价率过高的小盘基金，如基金汉鼎、融鑫等。