胡立峰：基改行情令人期待 未来一年至少涨30%

　　银河证券 胡立峰

　　随着基金兴业(资讯 行情 论坛)召开持有人大会的公告正式刊登，基金兴业的转型方案说明书也予以公布。从6月14日开始基金兴业停牌一个月。以“平稳转型、共创多赢”为主要思路的“基改”拉开序幕。诚然对于基金兴业转型方案说明书中的细节问题，各方预计会有不同的理解。但笔者认为，不必拘泥于细节问题，应着眼于大趋势大格局的把握，充分认识到“基改”对于基金行业发展的正面意义，认识到转型给行业带来的正面意义，认识到基金行业借此机遇着力创新发展的强烈愿望，抓住机会积极参与“基改”行情。

　　截至2006年6月9日，54只封闭式基金净值总额1120.86亿元，市值总额694.98亿元，二者差额425.87亿元，加权平均折价率为38%。

　　按照封闭式基金到期时间的不同，将54只封闭式基金分成转制基金和“新”基金。29只转制基金是指由原老基金转制扩募规范而设立的证券投资基金。到期时间最短的是基金兴业，2006年11月14日到期。到期时间较远的是基金裕泽(资讯 行情 论坛)，2011年5月31日到期。25只新基金是指按照1997年11月国务院颁布的《证券投资基金管理暂行办法》(现已废止)设立的证券投资基金。

　　29只转制基金6月9日的净值总额合计275.60亿元，市值总额合计219.92亿元，加权平均折价率是20.20%；25只“新”基金6月9日净值总额合计845.26亿元，市值总额合计475.06亿元，加权平均折价率是43.80%。笔者认为20%是中国封闭式基金目前合理的折价率水平，25只新基金按照6月9日的收盘价计算，还应该上涨42%。笔者坚信未来12个月之内整个封闭式基金板块会有翻天覆地的大变化，预期未来12个月25只大盘封闭式基金具备30%～40%超越大盘的涨幅。

　　封闭式基金风险收益严重不对称，适合那些不愿意冒股票的风险却想获取大盘的收益的投资者。2005年7月，我们以自然到期套利交易计划和结构性套利交易计划为基石的封闭式基金投资策略取得较好效果。从2005年7月8日到2006年6月9日，加权平均封闭式基金价格整体上涨61.98%，在6月7日盘中一度达到77%高峰值。今年5月下旬，我们提出安全、稳健和激进的封闭式基金投资三大解决方案。现在来看，基金市场基本面发生重大的实质性改变，应适时采用更积极的投资方案。

　　相关数据：

　　封闭式基金折价率情况一览(截至2006年6月9日)