新股票基金建仓思路：结构调整市钟情优质蓝筹

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　对于新成立的基金，近期市场的调整一方面给他们提供了相对便宜的筹码；但另一方面，市场的下挫也给他们带来不小的压力，近日有多只新发基金净值已经跌破面值。在调整市道下，这些手握巨资的基金经理们如何应对，哪些行业和个股会成为这些资金追逐的目标？

　　本月股票基金发行规模近500亿

　　自今年4月上投摩根双息平衡基金开启基金发行井喷行情之后，许多过往业绩优秀的基金公司在发行新基金时都受到了热烈追捧，广发策略、易方达价值和银华优质等基金发行都取得了上佳的成绩。不少基金还创下了基金发行的新纪录，如发行时间只有短短4天的易方达价值精选基金首发规模超过百亿，平均日销近30亿。

　　如果算上上周结束发行的交银稳健配置基金、富兰克林国海弹性基金、华宝兴业收益增长基金，以及正在发行的景顺

长城成长基金，本月结束发行的这些基金首发规模就已逼近500亿。如果以今年1月1日为起点，股票方向基金的首发规模已经接近1000亿。

　　在市场震荡加剧的背景下，在一些行业估值已经不再具备明显吸引力的环境下，这些大资金的建仓策略显然成了市场关注的热点，他们会选择哪些行业哪些个股呢？

　　结构调整中凸显优质蓝筹股

　　首发60多亿的上投摩根双息平衡的基金经理芮崑表示，在此轮上涨过程当中，依然存在一些投资价值尚未被充分发掘的行业和个股，其中不乏适合大盘基金投资的大盘蓝筹股，因此他个人对该基金今后一段时间的顺利运作是很有信心的。

　　从估值水平分析，在相应的时间段，全部A股市盈率从13.61倍升至22.13倍。同期，代表绩优蓝筹股的上证50指数平均市盈率从10.39倍升至15.94倍，这说明绩优蓝筹股的估值水平经过此轮上涨后仍属合理范围，只要企业盈利保持增长，市盈率仍有进一步降低的可能；而绩差股的股价经过此轮上涨后股价虚高，明显带有泡沫。芮崑认为，今后股市的调整将以结构性调整为主，精选个股显得尤为重要。

　　5月中旬入市的广发策略建仓动作颇快。在盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)日前公布的股改表决结果上，广发策略优选已经位列第八大流通股股东。从这个迹象看，基金重仓的优质股票虽然市盈率普遍上升，但仍然是这些新发基金的选择对象。

　　刚发完第一只基金的汇丰晋信基金公司也认为，从市场表现来看，一些绩优蓝筹股，例如G中集(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)等纷纷表现出逆势上扬的态势。另外，一些机构重仓股例如茅台和伊利也都表现出较为抗跌的趋势，显示前期主流资金并没有大幅减仓。而且一些前期踏空的场外资金也都在市场大跌的情况下，悄悄介入一些优质个股。在目前市场调整的阶段，更应强调重个股而轻指数。在中报即将公布的7月到来之前，应重点关注那些中报业绩预增的蓝筹股。从技术面的角度来看，可以从那些近期明显抗跌、承接盘较强的个股中优中选优，并适当控制仓位。

　　投资主题多元化

　　涉及到具体的投资主题，芮崑告诉记者，人民币升值、消费升级、资源板块仍是其关注的重点。

　　另一个巨无霸基金——广发策略表示，后期的投资策略将聚焦中国经济的高速增长，投资经济中成长最快的行业和品种，主动承担风险、获取收益。在具体的投资主题上，将延续年初的重点投资主题，即自主创新技术、消费和资源，并将自主创新技术放在本期最重要的位置。同时，关注多元化投资潮流下上市公司的价值发现、价值重估或价值再造。

　　行业配置层面，广发策略透露，将加大权重配置的行业和品种有采掘业、有色金属、食品饮料、商业贸易、机械设备、电子元器件和自主创新类股票；保持中性配置的行业包括房地产、金融、信息服务、信息设备、医药生物、交运设备、建材。

　　值得关注的是，最近开闸的IPO也成了新基金的一道及时雨。可以预期的是，越来越多类似长江电力(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股将会在A股市场上市，这将为市场带来新鲜血液。同时

新股发行制度的完善将大大提高新上市公司的质量，大量优质企业的上市，将为大规模基金的投资提供更多的投资标的。