鹏华价值优势：风格偏向价值 中高风险股票基金

　　联合证券 任瞳

　　鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月22日，是国内基金业的老十家之一，拥有近八年的基金管理经验，资产管理规模从当初一只基金20亿发展到目前4只封闭式基金、5只开放式基金、3只社保基金，基金规模超过100亿。鹏华价值优势股票型基金是鹏华旗下第六只开放式基金。

　　中高风险的股票基金

　　不同的投资者对于投资有着不同的投资偏好，这跟投资者自身的性格、经济实力、财务状况等方面有着密切的关系。具有不同投资偏好的投资者在选择新发行的基金产品时，应注意招募说明书中关于基金产品投资范围及风险收益特征的描述。

　　我们在鹏华价值优势基金的招募说明书中可以看到，基金的资产配置比例在正常市场状况下分别是：

股票投资比例为60%～95%，债券投资比例为0%～35%，权证的投资比例为0～3%，现金或到期日在1年以内的政府债券投资比例不低于5%。显然，根据有关基金法规，这是一只股票型基金。同时，招募说明书表示该基金为中高风险品种。因此，鹏华价值优势基金是一只中高风险和收益的股票型基金，适合能够承担相同承担风险并追求较高收益的投资者。

　　投资思路

　　从基金的招募说明书中我们知道，基金将依托严格的研究流程和投资纪律，强调运用相对估值分析方法，通过广泛的估值比较，重点投资我国资本市场国际接轨趋势下具备相对价值优势并兼具良好成长性的中国企业。

　　所谓相对估值方法就是通过广泛的估值比较，分析行业、个股的合理估值区间，深入发掘行业和个股层面由于具备相对价值优势而存在的投资机会。这一方法之所以有效和重要，是因为随着投资理念和资金流动进一步深化，从国际视野的角度审视中国市场的投资机会将是必然。

　　价值优势就是基金运用相对估值分析方法所发掘出来的国内资本市场在与国际接轨趋势下，具备相对估值优势并兼具良好成长性的中国企业。对相对估值优势的追求显示基金的风格更偏向价值。

　　鹏华风格稳健

　　由于鹏华价值优势是一只股票型基金，公司在股票投资方面的能力将影响基金未来表现，因此我们对鹏华旗下的开放式股票基金进行了简单的分析。目前，鹏华基金公司旗下共管理三只开放式股票型基金，分别是鹏华行业成长、鹏

华普天收益和鹏华中国50。

　　从经营业绩上来看，鹏华旗下的这几只基金成绩斐然。考察基金自成立以来的业绩表现，鹏华行业成长和鹏华中国50均已为投资者带来超过50%的收益，鹏华普天收益更是超过80%接近90%，在同类可比基金中排名中上游，鹏华普天收益更在前十名之列。

　　从最新公布的2006年一季度数据来看鹏华公司总体持仓情况，鹏华基金这两项指标比平均水准稍高，显示在基金运作中价值与成长都受到重视，目前更加重视成长性。

　　鹏华基金的资产行业集中度处于同行业中等水平，股票集中度则明显偏低，这表明基金管理人追求稳健的投资风格。纵观鹏华基金2005年以来上述指标的变化，基金整体平均持仓时间有所缩短，表明基金的操作更加积极；持股市盈率以及持股市净率不断上升，表明基金整体风格倾向于成长性；股票集中度呈现下降趋势，而行业集中度总体水平较高，表明基金对于看好的行业倾向于重仓持有，但在个股上通过分散配置来控制总体风险，保持稳健+进取的投资风格，比较适合当前正在进行调整的市场状况。