货币基金遭遇赎回 持有人机构化问题亟待解决

　　□特约记者 麦佳

　　货币基金最近有点烦。“机构集中大规模赎回货币基金这还是第一次。有些货币基金机构持有人的比例甚至大到了80%，这样的赎回冲击确实很大。”上海一家基金公司货币基金经理告诉记者。

　　自首只货币市场基金于2003年12月30日成立以来，持有人“机构化”的问题就已经客观存在。

　　“机构持有比例过大的弊端现在完全暴露出来了。自货币基金成立以来，新股发行进入前所未有的真空期，而且在2005年货币基金蓬勃发展的阶段，它们面临的是债券市场大牛市，无论基金经理何时建仓，在获得静态组合收益时，后市都有一定的资本利得收益。”这位基金经理说。

　　而眼下，市场环境风云变幻，迅速恶化。不仅债市步入漫漫熊途，IPO开闸导致了大量机构资金从货币基金“抽血”进入新股认购环节。

　　“中行即将A股发行，促使了市场资金大幅流动，同时也导致了货币基金迎来赎回压力。”上述基金经理告诉记者。

　　而不久之前，监管部门已经意识到了这将是一个大问题。一纸《关于防范货币市场基金风险的提示函》发到基金公司手中，要求货币市场基金、中短债基金防范申购赎回压力和流动性风险。

　　事实证明，监管部门的这一提示确实非常必要。因为紧接着，陆续有泰达荷银、易方达等货币基金出现了单日负收益。这样集中地出现货币基金单日收益为负值也是第一次。

　　“在

证监会酝酿新股发行的时候，货币基金经理就开始逐渐将手中债券变现应对将要出现的赎回。在赎回量过大无法应对的时候，基金经理无奈只能亏损斩仓，这样一来单日的收益率就会成为负值。频繁有货币基金出现这种情况，正说明了当前货币基金大量被赎回的情况比较严重。规模越大的货币基金现在日子越不好过。”一位货币基金经理说。

　　在货币基金的定位上，基金公司一般将其作为“资金的蓄水池”，在股市向好的时候，能将机构大客户转入自身的

股票基金去，在股市风险大时，又可以通过货币基金“保有”原股票基金中的机构资金，获取管理费收入。成也萧何败也萧何，货币基金这种“机构化”的特点在目前IPO开闸阶段成了造成其流动性风险的“桎梏”。

　　而监管部门的权威人士也向记者传达了同样的观点：“目前货币基金持有人的结构确实成问题，机构持有人比例偏大，今后要更多地发展个人持有人，稳定规模。不可否认，货币基金行业整体的结构也在向好的方面调整中，对于货币基金的风险控制，托管人向管理层的风险提示也做得很到位。”