南方稳健成长基金：力求稳健 兼顾成长与价值

　　海通证券 娄静

　　上周，沪深股市急转直下，上证指数(资讯 行情 论坛)报收1551.38点，下跌7.07%。股票与混合型基金净值全线下挫，除新基金外，股票混合型开放式基金平均净值跌幅高达5.13%。其中，南方稳健(资讯 净值 论坛)基金周净值跌幅为3.37%，在同类可比基金中位于跌幅最小的前十位。

　　基本情况：南方稳健是南方基金管理公司的第一只开放式基金，也是我国最早的一批开放式基金之一，设立于2001年9月28日，目前规模为22.5亿。南方稳健为稳健成长型基金，主要投资对象为业绩优良并能稳定增长的上市公司和具有较大成长潜力的上市公司。南方稳健属于平衡型基金，兼具价值型基金与成长型基金特点。

　　收益与分红：设立以来，南方稳健净值一直保持了较为稳健的增长态势。2003年，南方稳健净值增长达25.15%，在72只股票混合型基金中排名第18位；2004年，基金净值增长率2.37%，在93只股票混合型基金中排名第20名；2005年，基金净值增长率为4.07%，在132只股票混合型基金中排名第60位；截至6月9日，南方稳健今年以来的净值增长率为44%左右，在171只股票混合型基金中排名第81位。设立以来，南方稳健已进行过6次分红，累计分红每单位0.225元，目前基金单位净值为1.4686，仍具有较高分红潜力。

　　资产配置与选股：今年1季度南方稳健大幅增加了股票仓位，从2005年底的60.66%增加到2006年1季度的78.41%，这对基金净值的提升起到了很大帮助。从1季度末的行业配置和重仓股来看，南方稳健大幅增持了金融、钢铁、电力和食品饮料行业，包括中信证券，G包钢、G马钢、G华菱、G邯钢G深能源(资讯 行情 论坛)、G华能(资讯 行情 论坛)、G五粮液(资讯 行情 论坛)等。南方稳健的重仓股中一部分是强势股，如五粮液和中信证券等，一部分则表现相对稳健，如钢铁电力股等，这种重仓股搭配体现出南方稳健兼顾成长与价值的投资理念。与此同时，南方稳健减持了信息技术和房地产业，主要是中国联通(资讯 行情 论坛)和G万科(资讯 行情 论坛)等个股，规避了房地产行业的疲软。总体来看，南方稳健对行业及其重仓股的调整较为成功。从南方稳健近期抗跌的走势来看，其可能已经对前期的强势品种进行了一定减持。

　　投资集中度：南方稳健具有很明显的集中投资的特点，无论是重仓股集中度还是行业集中度都明显高于同类基金平均水平。2006年1季度末，南方稳健的前十重仓股集中度为85.91%，明显高于同类基金58%的平均水平。前三行业集中度为59.45%，远远高于同类基金47%的平均水平。