调整中的基金心态

　　其人

　　在“五一”假期之后股指一路的逼空式飙升以及6月7日的暴跌之中，基金都已不再是主要的力量。但6月7日的暴跌对基金却有着重要的意义——买入的机会又出现了。

　　前期市场炙热的气氛让原本游离于市场之外的各路资金蜂拥而入，但来自基金公司 的消息却大多说明，基金特别是净值涨幅居前的基金大部分却面对着不小的赎回压力，加之基金经理多数本身就对后市看调整，基金整体实际上保持了旁观的态度。当然，你可以说所谓的高度只是相对的心理游戏而已。踏准了节奏的基金经理，大部分是重仓看着股指从1000点下方冲到1700点。有了这样的经历，无论如何都不该说1600点还是最佳的买点。

　　没有人会怀疑，6月7日基金经理们也都在卖

股票，这也的确是事实。不过，和同样早已介入且获利丰厚的中小散户可以卖到空仓不同，基金经理们往往必须保留50%以上的股票仓位以满足基金合同的规定，同时卖股票的时候基金经理还要考虑到不要对自己净值造成太大的伤害，所以就决定了基金经理们卖股票所释放出的杀伤力相对有限。

　　此外，和中小散户在卖了股票后可以休息相当一段时间不同，基金经理们知道自己卖了股票之后很快又将面对买什么股票的问题。首先，考虑到公司治理和流动性方面的要求，基金能够买的股票数量始终是有限的。而且，无论是在1000点还是在1700点，基金经理都不可能偏离“估值”这个尺子太远。

　　当市场逼近1700点，我们发现无论是商业、食品饮料、医药还是高科技等大家所津津乐道的个股都已经是属于勇敢者攀登的游戏。当然，我们还有钢铁、地产，银行等可以期待，但问题是——这些在前期黑马狂奔时的“落后分子”也都已经不能用“便宜”来形容。

　　当然，IPO重开后的新股是值得期待的机会。不过，有人已经预计中行的新股可能会冻结1万亿的资金，加上几只小盘新股已经高高在上的发行价，博取这样的机会可能也不容易。

　　因此，6月7日的暴跌开始为基金这样谨慎的投资者打开了通往买入机会的一扇门。市场的调整将延续相当的时间，在这轮调整之中，新股的供给将为真正的价值投资者提供更多的选择机会。