配置型基金净值全面上涨 华富竞争力周收益第一

　　上周(0529～0602)，可比的67只配置型基金净值出现全面上涨，全部实现正向收益，周收益率均值达到3.77%。其中，华富竞争力优选(410001)以9.42%的周收益率排名第一，连续几周来表现强劲的大成蓝筹(资讯 净值 论坛)稳健(090003)以8.72%的成绩排名本周第二。除了新近建仓的基金品种之外，配置型基金的净值涨幅都相对较高。

　　上周股市在万众瞩目之下创出年内新高，虽然周五回吐部分涨幅，但上证指数(资讯 行情 论坛)依然收盘报1669.40，较前一交易周上涨3.44 %。成交量亦有明显放大迹象，显示场外资金的入市意愿再次加强。周五创出本轮行情新高1695点后受阻回落，但指数依然顽强的收于5日均线上方，预示着新一波的冲高行情即将展开。

　　从上周的上涨过程来看，大盘基本呈现退一进二的格局，是典型的震荡上行姿态。最为明显的特征是热点依旧散乱，仍无法形成一个能够完全取代有色金属的强势板块。就在市场各方对中石化(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)等个股报有较高的期望的同时，这些大型指标股却一反常态的走出了连续下跌的行情，对市场形成一定的心理压力；上周大盘冲高的主要动力还是来源于前期滞涨股的补涨动力。

　　自5月25日全流通IPO第一单中工国际开闸以来，一星期内已有四只新股相继亮相，总融资预计将达30.6亿元。从目前的申购预计情况来看，其冻结资金将超过1500亿元。但目前发的都是中小盘股，投资者申购的积极性并不太高，对股市资金的挤出效应并不会太明显。尤其是目前二级市场仍有比较多的机会，大盘仍有再创新高的冲劲。

　　因此，IPO可能主要会吸引更多的场外增量资金进入一级市场，但不可能会有大规模的资金从二级市场退出去打新股。所以，除非近期有类似中行的海归大盘股发行，机构才会集中抛出绩优品种，而届时而级市场才会受到比较明显的冲击。当然，也不排除中工国际首日上市时出现疯狂表现，从而吸引更多的场内资金退出以参与新股申购。

　　相对于股市的强劲回升，上周债市则是出现比较明显的破位下行走势。上证国债指数(资讯 行情 论坛)收于109.96点，较前一周下跌0.29%。周K线上以一根实体较大的光头阴线报收，短期支撑均线10日、20日、30日全线告破，后市走势相当不乐观。成交金额方面亦是再次萎缩，全周仅成交36.06亿元，显示外围资金对于目前点位远没有达到认同的程度。

　　上周，对债券市场最大的影响因素是央行的货币政策执行报告中对物价指数的分析，使市场再次陷于央行二季度进一步实行紧缩的货币政策的担忧。

　　在一季度货币政策报告中，央行列数了目前经济运行中的种种矛盾和问题，从根源上探究，这些问题统统与低利率紧密联系 。在"保汇率"的前提下，央行不得不在货币政策上做出调整，低利率笼罩货币和债券市场一年多；收益率跌至历史低谷，流动性充斥银行间市场，利率低企，廉价资金大量流入实业及房地产，带来潜在的通货膨胀的危险；另外，低利率压缩银行利润空间，最终过剩的资金势必涌向信贷，造成一季度信贷投资双双大幅攀升。

　　从央行的措辞来看，对于低利率令中国经济运行付出过多成本的关注已经日渐提高。以大量投放货币来稳定汇率的方式可能在下阶段央行的宏观经济政策中逐渐淡出，货币政策的独立性将逐渐加强。

　　操作上，由于目前债弱股强的局面不会很快改变，因此，持有较多股票资产的配置型基金依然有望获得较好业绩。只要股市依然保持强势，就可继续持有。但是，如果大盘始终无法形成比较明显的热点，尤其是类似中石化的大盘龙头指标股持续表现低迷的话，这波上升行情的涨势亦会收到明显限制，届时应以获利了结为主。

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