债市资金面趋紧张 IPO助推货币市场基金赎回潮

　　本报记者 王子芳 北京报道

　　种种迹象表明，多家基金公司旗下的货币市场基金近期均遭到了较大幅度的净赎回。银行间市场上短期融资券交易放量也证实了上述说法。观察人士认为，在紧缩预期加剧、IPO启动两大背景下，货币市场基金缩水不可避免。

　　债市资金面更趋紧张

　　在刚刚过去的5月份，债券市场被紧缩政策预期所笼罩，货币市场收益率继续上升。近期央行公布《2006年一季度货币政策执行报告》，提示市场注意紧缩风险，债券市场上对于货币紧缩政策的预期骤然加剧，市场反映剧烈。自5月31日起，沪市国债指数(资讯 行情 论坛)连续四日报收阴线，下行压力非常大。

　　与此同时，IPO的启动从货币市场上分流了大量的资金，对市场资金面的稳定性也将带来负面的影响。联合

证券认为，新股发行前市场回购利率往往会上升。当年

中国联通(资讯 行情 论坛)以及长江电力(资讯 行情 论坛)两只大盘股发行前，交易所7天、14天及28天回购利率都出现明显上升的迹象。相应地，1年期以内的短债收益率将可能受到回购利率的影响而出现波动。

　　此外，6月份关键期限国债的发行量将有所加大。这些都说明，未来货币市场上的资金面将更为紧张。在这样的市场环境下，货币市场利率将继续上升，而货币市场基金的净值却可能不断下降，这对于注重短期收益率的投资者来说无疑是一个利空消息。

　　货币基金遭遇大赎回

　　某基金公司负责人透露，该公司旗下货币市场基金近期遭到了较大幅度的净赎回，规模大幅下降。记者在采访中了解到，不少基金公司旗下的货币市场基金也陷入了相同的境况。

　　银行间市场上，短期融资券近期的交易情况也印证了上面的说法。自5月31日起，全国银行间债券市场上，短期融资券的成交量连续四个交易日维持在60亿元左右，最高的一天高达183亿元以上，而在此之前一般只有20亿元左右。由于货币市场基金是短期融资券的最主要持有人，因此上述数据说明货币基金近期在大量地抛售短期融资券。

　　货币市场基金如此操作实属无奈之举。尽管货币市场收益率在上升，但是由于遭到了大量的赎回，货币基金不得不割爱减仓。

　　新股发行是一大诱因

　　业内人士分析，在目前的市场环境下，资金流出货币市场基金是预料之中的事情。除了基金净值下降以外，还有很多因素使得货币基金渐渐失去了吸引力。

　　其一，投资者面对火爆的股票市场不可能不动心。上证指数(资讯 行情 论坛)从年初不到1200点一路狂涨至1600点以上，连续涨停的股票让人目不暇接。无论从绝对收益还是相对收益来看，股票市场的吸引力远远高于货币市场， “食之无味、弃之可惜”的货币市场基金早已没有了前两年的魅力。

　　其二，股票类基金再次遇上了发行高潮，大量资金被分流。从上投摩根双息平衡募集规模超60亿元，到新百亿航母——广发策略优选基金横空出世，180亿的规模更甚过去的两只百亿基金。据了解，将要结束发行的银华优质增长也将跻身“百亿”行列。如此庞大的认购资金从哪里来？市场人士认为，其中主流认购资金要么从银行储蓄转化而来，要么就是从货币市场基金等低风险产品分流过来。

　　然而，市场上讨论最多的、最担忧的恐怕还是IPO。持有货币市场基金的多数机构投资者都有新股认购的资格，认购新股将获得的收益即使只有几个百分点，也要比货币基金高，更何况这个收益几乎是没有风险的。

　　日前中工国际结束网下配售，共有93亿元角逐1200万股的配售，中签率不足1%，超额认购倍数高达103.12倍，资金对新股认购的热情可见一斑。而随着IPO进程加快，尤其是大盘股的发行，可能会给债券市场及货币基金带来更大的影响。