易方达价值精选：符合市场潮流 投资策略稳妥

　　联合证券 任瞳

　　投资者在选择基金时，除了经常提到的风险偏好及承受能力这个必须考虑的因素外，在合适的时机去投资合适的基金品种也同样重要。从这个角度来看，易方达价值精选股票基金推出的时机非常理想。

　　符合市场潮流

　　易方达价值精选基金的招募说明书中，对基金的资产配置比例做了如下约定：本基金主要投资于股票，并保持股票仓位的相对稳定，股票资产占基金资产的比例范围为60-95%，债券资产占0-35%。权证的投资比例不超过基金资产净值的3%。基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。可见，易方达价值精选基金是主动型的股票基金，属于证券投资基金中的中高风险品种，其预期风险收益水平高于混合型基金、债券基金、货币市场基金，适合的投资者主要包括为偏好追求高收益并有足够能力承受由此而来的较高风险的人群。

　　截至目前，国内经济保持了平稳、较快增长的运行趋势，为各行业及上市公司的基本面提供了良好支撑。现在沪深两市目前共有971家公司已完成股改或进入股改程序，占两市总市值的比重超过百分之七十。股改的顺利进行，即将消除制约中国股市发展的一个重大制度缺陷，上市公司治理基础得以建立，大股东、管理层、中小投资者三方利益趋于一致，企业管理水平有望得到提升，上市公司基本面相应改善。同时，从去年开始的恢复性上涨行情已使市场信心大大增强，积累了相当多的做多热情。我们认为在这个时候，投资于股票型基金将顺应市场主流，易方达在此时推出新的股票基金无疑将受到市场的追捧。

　　稳妥的投资策略

　　易方达价值精选基金采取自下而上与自上而下相结合的股票投资策略。所谓自上而下的策略，就是在投资过程中先考虑宏观经济的发展情况，再到具体的股市、债市等中观市场的发展，再具体到个股、债券的深入分析，这种投资策略能够保证资产配置符合经济发展的长期趋势。而自下而上的股票选择策略并不强调股票资产的行业配置或风格资产配置，而是以精选个股为核心，注重对于上市公司基本面的深度挖掘。通过自下而上的方法可以精选出能保持中长期持续增长或阶段性高速成长、且股票估值水平偏低的股票来进行投资，再结合自上而下的行业优化，两种策略综合使用，可以达到优质企业与景气行业的最佳结合。

　　在两种策略的运用上，易方达可能更重视自下而上的投资方法，这也是易方达一直以来的投资风格。以易方达旗下的易方达策略成长基金为例，通过研究可以发现，该基金的资产配置状况长期以来保持稳定，股票投资比例没有发生过大幅度变化，而在基金运作的几年间国内股市经历了相当大的起伏，这表明基金管理人并不重视大类资产在各个市场的分布调节，而将注意力放在了个股精选上面，运用模型对基金的选股及择时能力进行检验的结果也表明该基金具有很强的股票选择能力。今后的市场必然是优质个股的牛市，因此我们看好具备较强择股能力的管理人旗下的基金品种。

　　基金经理历史业绩优秀

　　易方达价值精选基金的基金经理是吴欣荣，他2000年

清华大学硕士毕业后加入易方达，曾任基金科瑞(资讯 行情 论坛)基金经理，是首届“中国基金金牛奖”获得者。基金科瑞主要投资于价值被市场绝对或相对低估的股票，基金的投资目标是在控制股票投资组合的风险的前提下，追求基金资产的长期稳定的增值。基金科瑞在吴欣荣的管理下业绩表现突出，截至2006年4月30日其三年期净值增长率在54只

封闭式基金里排名第3；截至2006年5月19日，累计净值增长超过76%，大幅超过了市场和同类可比基金。虽然说历史业绩不会被完全复制，但具有优秀历史业绩的基金经理及投研团队在新基金的管理中仍然表现突出的概率比那些之前表现仅仅一般的团队高出很多。因此我们可以乐观地预期该基金经理以及易方达投研团队的未来表现。