封闭式基金行情急剧降温

　　上周，股票市场行情在经历了一定幅度的震荡之后强势上扬。周末，沪市综指收于1669.39点，周涨幅为3.44%。债市的总体走势前稳后跌，上证国债指数、企债指数分别报收于109.96点和119.86点，国债指数下跌0.29%，企债指数下跌0.13%。

　　股票市场整体振幅上涨的行情走势，为以股票市场为主要投资对象的基金提供了较好的获取收益的基础。以债券为主要投资对象基金多数绩效较好。

　　开放式基金

　　股票型基金上周的平均周净值增长率为4.54%，全体基金的净值增长，是绩效最好的一个开放式基金类别。博时主题、光大保德信量化、海富通股票的周净值增长率分别为7.37%、7.23%和7%。总体来看，二、三线基金的绩效开始领先，这些基金有一个共同的特点就是净值都不太高。这种情况表明，股票市场的轮涨和普涨行情正在全面展开，更多股票中的投资价值正在被发掘。

　　指数型基金上周的平均周净值增长率为4.09%，全体基金的净值增长，绩效仅次于

股票型基金和偏股型基金。

　　偏股型基金上周的平均周净值增长率为4.51%，仅次于股票型基金，全体基金的净值增长。周绩效领先的前3只基金是华富竞争力、大成蓝筹、金鹰中小盘，周净值增长率分别为10.63%、8.99%和8.02%，其它绩效表现较好的基金还有国泰金马、华夏大盘、博时精选等。

　　备受瞩目的广发策略也在上周的行情中赢得了一定的收益，由于目前仍然处于建仓期当中，故净值增长率暂时比较低。对于广发策略，广大投资者应该有一个合理的收益预期：在其投资运作的初期，由于股票投资仓位有限，其净值增长的速度可能会比较缓慢；进入正常运作状态之后，其绩效表现估计会居于同类型基金里的中等水平。

　　股债平衡型基金上周的周平均净值增长率为3.7%，全体基金的净值增长。易方达平稳、银河

理财、华夏回报这3只基金的周净值增长率分别为5.88%、5.33%和5.21%。此类基金中也有一只新基金值得关注，即同样也是在前期曾收到热烈追捧的上投摩根双息，此基金上周的净值增长率为0.17%，略微低于广发策略。

　　封闭式基金

　　封闭式基金上周的平均周净值增长率为5.07%，全体基金的净值增长，总体绩效表现好于各类开放式基金。周绩效领先的前5只基金是科讯、金鼎、景业、金鑫、裕华。周净值增长率分别为10.33%、9.12%、8.52%、8.03%和7.7%。对于封闭式基金如此良好的绩效表现，笔者认为其市场原因在于上周的股票市场行情有普涨的特点，而自身的原因则仍然是很多封闭式基金被“边缘化”之后意外地因祸得福，它们所持有的以往不被开放式基金看好并重点投资的股票在上周的行情里扬眉吐气了。从公司层面上看，易方达、银华、国泰、国泰瑞银、

长城等公司旗下的封闭式基金绩效表现情况较好，其中前3家公司已经是连续两周领先了。

　　由于封闭式基金二级市场的交易价格普遍走弱，隐含收益率指标再次普遍大幅升高。截至上周末，大盘基金的平均隐含收益率是85.72%，较前周大幅度上升了6.66个百分点。隐含收益率高于90%的基金一跃增加为10只，其中最高的同盛已经达到了95.49%；隐含收益率介于80%至90%之间的基金有11只。这种情况也恰好印证笔者上面的分析，即有一些资金正在从大盘基金里撤出，因为基础市场的上涨行情空间已经相对几个月以前缩小了很多。

　　总体来看，由于隐含收益率指标的普遍升高，如果基础市场行情继续上涨，不排除封闭式基金会出现一定程度的补涨行情。但这里有一个重要问题必须提请广大投资者注意，近期市场一直在炒作的关于封闭式基金有400亿元、450亿元等巨额套利价值空间的说法，在理论上的确存在，但同时，大家也要看到它则是在今后11里逐步实现的事情，因此，大家完全没有必要因为这巨大的理论价值空间而血脉贲张。

　　货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效表现情况继续良好，23只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失为较好的现金管理工具本色，整体业绩回报情况较好，七日年化收益率指标超过2%的基金有两只，即诺安货币、银河货币。对于货币市场基金，我们更重要的是要看其大部分基金实际上的绝对收益情况，在大部分货币市场基金收益较好的情况下，对于货币市场基金的投资策略，我们要把它和流动性结合在一起考察，只要不比银行定期一年存款的税后收益逊色，只要其避风港的特色依然存在，就依然具有值得投资的价值。

　　银河证券：王群航