行业基金冰火两重天 绩效完全看行业股票表现

　　记者 程林 见习记者 张哲

　　2006年开始，我国行业基金的业绩经历着冰火两重天，基金经理心中也是酸甜苦辣五味横陈。以同一家基金公司为例，一方面是巨田基础(资讯 净值 论坛)行业基金业绩稳定增长，但始终跟不上大盘的涨幅；另一方面是巨田资源基金业绩突飞猛进，成立8个月来收益已经超过60%，居于同期基金前列。

　　同一基金旗下产品，业绩为何有如此大差异？原因在于，在今年的行情中，基础类行业，例如交通运输业、信息基础行业、公用设施服务业等在这段时间里一直未有突出表现；而资源类公司，正是今年行情的领涨板块之一。

　　行业基金的苦恼

　　这正是行业基金的特点，因为要遵守基金契约，行业基金净值增长完全要看所投资行业股票的市场表现。

　　巨田基础行业基金经理陈守红对记者表示，一方面，基金经理必须遵守基金契约，但另一方面，如果基金跟踪的行业不是市场热点，净值表现不如大盘，基金经理也会感到困惑。根据契约，巨田基础行业基金投资于基础行业类股票的比例不低于股票资产的80%，这意味着，该基金能够投资行业外的投资对象的比例就不超过20%，腾挪范围相当有限。

　　今年以来，基础行业的诸多传统价值型蓝筹股成为主流资金的舍弃对象，而市场开始了对有色、军工、金融、食品饮料以及部分商业价值重估股票近乎狂热的追逐，作为基金行业基金的基金经理，陈守红在所允许的20%的非基础行业投资比例增加了有色、地产、银行与食品饮料的配置，但即便如此，与其他能全范围投资跟踪市场热点的基金相比，净值增长还是有差距。

　　万家公用基金是我国第一只主要投资公用事业的行业基金，近期净值表现超越了业绩比较基准，但是与其他市场基金相比净值排名也是相对靠后。

　　对此，基金经理蔡立辉对记者表示，万家公用基金是目前行业基金里面定义最为标准的行业基金，投资于巨潮公用事业100　指数成分股不能低于80%。去年12月以来，股市转强之后一些高波动性、估值模糊的股票，如军工等容易受到市场资金关照。而万家公用受制于基金契约，主要投资于交通运输等基础设施类股票，这些弱周期性行业个股增长稳定、现金流充沛、业绩估值明确，但在市场单边上扬时涨幅难以超越强周期性的行业。

　　行业基金直面难题

　　根据有关数据，我国基金业引入行业基金自2003年的湘财合丰系列基金开始，其后是华宝兴业“宝康消费(资讯 净值 论坛)品”基金，到目前为止，我国行业基金已达到20多只，规模最大的是嘉实服务(资讯 净值 论坛)基金。但从今年表现看，许多行业基金比起其他基金还是有所逊色的。

　　所谓“行业基金”，是指　“主要投资于相关领域的公司”。美国行业基金发展的先驱富达投资这样诠释自己的核心产品——“行业基金投资于某一个产业或某一个产业的子行业的股票”，并形象地描述为“投资者指定行业，我们精选股票”。

　　业内人士认为，在股改的特殊时段，各种资金的进入使得市场热点纷呈，行业基金由于受制于契约难以全攻全守，部分基金业绩跟不上大盘，但这正是行业基金遵守承诺的标志，在市场逐渐稳定规范之后，行业基金的优点将充分体现。

　　以巨田基金为例，该基金公司的行业基金做的很有特色，巨田基金总经理许明认为，随着，随着

股权分置问题的解决以及新股IPO启动，今后对行业及个股研究的重视程度将更加深入，同时对基金产品的“专业性”要求也会越来越高。只有把某一行业研究深、研究透，才能把投资做好，而专注于某一领域或具体行业的行业基金则很好地契合了这一趋势，对于行业基金的发展前景，巨田基金充满信心。

　　

证券市场在不同时期有不同亮点，行业基金可以提供更专业化的细分服务，投资范围更确定，投资管理人的分工更细、运作效率更高，业内人士认为，行业基金尤其适合那些在不同行业做资产配置的机构资金；而对于基金公司来说，应构筑多个行业的基金产品群，以便与持有人便捷地转换，适应经济发展规律和市场热点的转变。