巨额资金大量涌入 私募基金尴尬时代的幸福时光

　　见习记者 郭晓婧 北京报道

　　风水轮流转

　　一直持续到2005年的弱市让私募基金操盘手们一度生存艰难。大量资金离市之下，一些操盘手收入骤降，纷纷对券商、基金公司等机构的橄榄枝表示兴趣。而那些在艰难中生存 下来的私募们也自称：我们像蟑螂一样地生存。口气里透着对自身顽强生命力的自豪之下，也暗念着一丝无奈。

　　现在，情况正在发生变化。瞬息之间，蟑螂变成了恐龙。

　　2006年疯狂的行情之下，大量资金涌入私募。“我们这个圈子，在熊市最惨的时候只剩下七千多万，现在已经上升到十几个亿，要不是考虑规模过大对资金流动性会造成影响，这个规模还会向上走。”北京某私募基金操盘手向记者描述了这个令人兴奋的数字。

　　一边，证券投资基金满意新基金发行的好成绩，欣喜着“今年不愁吃喝”，另一边，是私募基金以比公募更快的速度壮大起来。好行情给公募带来的是好收成，给私募带来是投资人更多的信赖。

　　“为什么信赖我们？举个例子，就在这波行情之下，有个企业把资金分成三块来投资，一块放在我们这里，一块放在基金公司，一块在券商的资产管理部。毫无疑问，大家都赚到了钱。但是我们这一块，收益率比另外两块高出50%！”一位业内著名的操盘手表示。

　　这50%足以让投资者们“见钱眼开”。钱，越来越多。“现在不是我们求他们，是这些钱求着我们做。没有很好的信任关系，我们甚至都不乐意接单。”

　　巨额资金涌入之下，私募基金开始显示出它的威力，私募操盘手主导了赚钱效应和黑马股的走势，例如一路疯狂的锌业股份(资讯 行情 论坛)(000751.SZ)，4月10日，股改后复牌第一天狂涨13.61%，又连续一个星期继续飙升50%，都有私募的力量在背后操纵。

　　“公募和私募之间有联系，这是当然的。基金重仓股涨得那么狠不都是私募做出来的吗？他们跟在我们后面，我们推起来，他们守仓。”私募操盘手为他们控制力而得意着。

　　2006年，私募开始了它的滋润生活。

　　年年有跳槽，今年特别多。一些已被招安或者打算被招安的私募操盘手们回到了他们原来的圈子，甚至以往享受着基金公司旱涝保收幸福时光的研发人员也开始越来越多地流向私募。

　　“听话”的孩子

　　有钱赚最重要，至于政府何时会给个合法化的名分，私募操盘手们似乎已经看得比较淡了。

　　“我们现在的运营方式已经比较成熟了，为什么说我们不合法呢？在我们眼里，我们就是阳光资金，我们拿自己的钱在做，怎么会不阳光呢？至于会不会给我们一个名分，这就要看监管层的意思了，领导们还是喜欢听话的孩子吧。”

　　头顶上长年悬着“非法集资”利剑的私募基金是否开始打算做个听话的孩子？

　　“我们以往的合作伙伴有很多是大型国企，他们对我们的依赖甚至超过了证券投资基金。”北京某操盘手表示。

　　北京、上海、广州是私募重镇所在，资金容量大，一些私募操盘手们的名气也大。在私募这局豪门游戏之中，大量的国家财富涌入进来。“在中国，大多数的财富其实还是在国家手里的，我们乐意接这样的单子，没有足够量的单子也没法接。”私募操盘者坦言国家财富对他们的兴趣。

　　而在江浙一带或中南地区的内陆城市，私募暂时还无福消受国家财富带来的豪门盛宴，对他们来说，更多的资金来源于民营企业主，他们的盘面小，风格也相对激进，只能在引导局部的疯狂之后获取高收益。

　　“没错，是有人在坐庄。现在有些股票成倍成倍地涨，谁说不是有人在坐庄呢？管理层没说什么，这就是一种姿态。”私募操盘者说，这就是监管层的弦外之音——没有禁止那就是默许了。他们已经开始尝试做个“听话”的孩子。

　　清障路上

　　到目前为止，一切还风平浪静。

　　“我们暂时还没有听说政策上要对私募合法化放开。应该不会这么快吧，如果真要放开的话，在文件出来之前，领导们应该先出来发表讲话。现在来看，并没有什么动静。”宁波一位私募基金人士如此揣摩监管层的心态。

　　同时，他也认为，在监管层保持沉默的背后，一些障碍正在扫清。

　　其一是制度上的障碍。在我国法律体系内缺乏有限合伙制度，这一直是私募基金的隐痛之一。

　　在无限合伙中，一般合伙人需承担无限法律责任，有限合伙人承担以投资额为限的法律责任。而私募的运营方式正与这种形式相契合，私募的发起人或操盘手即是基金管理人，也是一般合伙人，他们以自有资金作为保证金，承担无限责任；而其他投资者则是有限合伙人，风险的承担至多以投资额为限。

　　正在修改中的《合伙企业法》已经将有限合伙纳入其中。曾经，国内的私募基金对“有限合伙”的尝试只能打擦边球。有些采取有限合伙的组织形式的私募基金，为了规避法律风险，只有到香港去发起设立公司。而这一切将会成为历史。

　　更繁重的清障工作来自于对此前一些不规范私募的清理整顿。

　　“这些清理整顿工作还没有做完，像对一些券商的整顿，目前还在进行之中。在一些券商清理整顿还没有结束之前，台面上谈私募合法化，还为时尚早。”宁波某私募操盘手这样理解。

　　在他看来，等待私募合法化就至少有等待唐万新刑期满释放的时间那样久。

　　“管理层当然会希望私募能规范操作。下这么大的力气治理德隆，就是管理层的表态，是清理不规范私募的一个步骤。给私募正名，至少要等这件事处理完。”

　　至于具体要等多久，上述人士笑言，“我想，等唐万新刑满释放的时候，这个私募基金的尴尬时代就结束了。”