机构频繁唱多价格平淡 封闭式基金渐成市场盲区

　　记者 荣篱

　　近期，基金研究人士和部分投资界人士越来越多看多封闭式基金，此类文章不时出现在网络和报纸上。但与此同时，封闭式基金的二级市场表现并不令人满意，折价率居高不下，有的时候还出现扩大。分析人士认为，由于股市行情火爆，使投资者对封闭式投资价值视而不见。

　　看多封闭基金的理由很简单，一是“到期自然转开放”的政策确定，使大批明年到期的封闭式基金的风险“锁定”。有研究人士计算过明年到期封闭式基金的风险，由于这类封闭式基金的折价率大多在15%到20%之间，封闭式基金的清盘费用大约在5%左右，也就是，即使封闭式基金明年到期后清盘而非转开放，投资者在目前价位买入封闭式基金，其净值在未来即使损失10%，投资者也不会亏损。有经验的人士估计，由于分散投资和受“必须持有20%国债”规定的影响，封闭式基金净值损失10%，大盘的跌幅至少是15%甚至更高，也就是大盘要回到1400点以下。基于这些分析，研究人士得出了“明年到期的封闭式基金风险小、收益相对较高”的结论。

　　对于到期日在几年以后的大型

封闭式基金，研究人士的看法则是：中国封闭式基金高达40%的折价率极不正常，价值被严重低估，未来有折价率缩小的趋势；而且，购买大型封闭式基金就是以6折的价格买入蓝筹股，长期投资价值突出。

　　虽然研究人士看多封闭式基金的理由相当充分且易懂，但这些理由都没有改变封闭式基金二级市场明显偏弱的现状。此次股市行情节以来，封闭式基金涨幅表现并不理想，而净值表现却强于市场股指的涨幅。这一方面表明封闭式基金的内在投资价值不断提高，另一方面也说明资金并未关注基金二级市场。

　　事实上，从去年开始至今，封闭式基金价格一度有较为可观的涨幅，有个别基金在其持有“停牌”个股的“含权”效应下，也有过十分惊人的涨幅。但有分析人士认为，这始终都没有摆脱“随净值而上涨”的格局，并没有走出真正的独立行情，这也是封闭式基金的折价率没有大的改观的原因。

　　记者在向基金业内人士了解对封闭式基金的看法时，几乎所有的人都承认封闭式基金非常有投资价值，但随之而来的一句话往往是“这么好的市场，干嘛要买封闭式基金呢？买一两只

股票不比封闭式基金强很多吗？”正是这一心理作怪，大量资金宁可冒着更大的风险被吸引流向股市搏取更高收益，对封闭式基金的低风险和相对稳定收益却视而不见。