封转开预期强烈 封闭式基金被低估迎来炒作良机

　　广州万隆　黄永耀

　　在国际化视野和价值重估的推动下，近两个月A股市场产生了飙升行情。目前，两市不少个股由原来的价值投资向价值投机转变。上周末的资料显示，目前国内54只封闭式基金加权平均每份额的折价率约为39.14%。而截至5月18日，美国封闭式基金溢价的有34只，占到19%，可统计的180只封闭式基金加权平均每份额的折价率为5.27%，折价率最高的基金是LDF 　US，折价率也只有22.08%，而我国最高的已达49%，差距惊人。可见，目前两市中的封闭式基金即使站在国际化的视野，其价值也被严重低估。从历史经验来看，价值规律最终会起作用，所以封闭式基金在价值回归的大旗下，有望产生一波可观的行情。

　　“封转开”预期强烈

　　对于大批数年后才会到期的大规模基金投资者而言，提前封转开是他们一直在期待的。近期“封转开”的预期越来越强烈。以往在熊市背景下，基金“封转开”事宜一直是管理层的“心病”，主要原因是担心基金持有人在存续期满后选择向基金管理人大量赎回基金份额，基金在面对巨额赎回时，被迫大量抛出股票，造成净值缩水，并引起市场波动。但最近市场发生了可喜变化，牛气的氛围中两市创下高达800亿的日成交，即使30亿份额的大盘基金也基本对大盘构不成多大冲击，另外，近日基金发行再次迎来了“井喷”现象，百亿基金再次诞生。可以想象，如果由百亿基金以一定的折价优惠接盘折价率较高的封闭式基金，将是一个双赢的局面，因为它可大大节省百亿基金的建仓成本和时间，正如“新老划断”只能在牛市中进行一样，不少业内人士认为现时是解决封闭式基金被边缘化和试点“封转开”的较佳时机。

　　技术上有补涨要求

　　近几周来，基金指数(资讯 行情 论坛)表现均落后于股指。上周上证指数(资讯 行情 论坛)上涨3.55%，深市基金指数的涨幅为2.16%，沪市基金指数涨幅为2.88%。截至5月19日，54只封闭式基金净值增长率平均值是42.93%，期间上证A股指数(资讯 行情 论坛)上涨了42.75%。考虑到封闭式基金80%的持股限制，封闭式基金平均业绩好于大盘，超越基准8.73个百分点。所以，一方面封闭式基金有价值回归的要求，另一方面，技术上也有补涨的要求

　　据统计，节后流入封闭式基金的资金有57亿多，笔者认为，这股来势汹汹的资金绝非散兵游勇，在股市大涨的诱惑下毅然转战封闭式基金市场，可见其是有备而来的。而QFII等机构大比例增持大规模基金，估计并不像部分投资者认为的“折价投资蓝筹股”那么简单。近日又有封闭式基金新开户激增的消息，所以，封闭式基金确是应该引起我们重视了，尤其在目前大盘技术指标仍未调整到位，但个股行情开始活跃的情况下，无疑是较佳的选择对象。

　　在封闭式基金板块中，建议重点关注折价率超过45%的大盘封闭式基金，如基金通乾(资讯 行情 论坛)(500038)和基金裕隆(资讯 行情 论坛)(184692)。