股改赚钱效应减弱 基金减仓为新股配售作准备

　　第一高价蓝筹贵州茅台昨日复牌高开低走出人意料

　　专家建议减持估值偏高的个股和前期涨幅较大的热门股

　　昨天，全流通下首家IPO公司中工国际正式登台亮相，国际有色金属市场再次大幅震荡。面临种种利空因素，股指在大幅下探后，最终回升企稳。而且，在近期的调整中成交量首 次大幅缩小，两市相加仅成交375亿元。对于新股发行重新启动后大盘的走向，投资者应该采取怎样的应对策略，此前被市场一致看好的贵州茅台(资讯 行情 论坛)股改复牌后却出现了贴权的走势，而一些前期被基金重仓的股票连连下挫又是为何，带着一些股民关心的问题，昨天收市后，记者向业内人士进行了广泛咨询。

　　IPO重启吸引市场资金

　　记者：昨天市场上最引人关注的，是中工国际刊登了首次公开发行6000万股股份的招股意向书。这意味着暂停一年多的IPO重新启动，新老划断“三步走”的第三步也开始操作。这将对市场产生怎样的影响？

　　江苏天鼎秦洪：经过“五一”之后的快速上涨，深市的市盈率已高达55倍，市场本来就存在着调整的压力，再融资、IPO提速正好成为大盘调整压力释放的借口。从资金面上讲，大扩容可能并不会给市场带来真正意义上的压力，但是目前A股市场的存量资金，尤其是基金的仓位极高，部分基金的仓位已接近投资股票的上限，在这样背景下，基金为了参与新股配售，为了迎接IPO所带来的优质股，尤其是未来的中国石油、中国银行、神华股份等优质大盘股，需要腾出部分仓位以便配置这些优质新增资产，“挤出效应”的压力不可小视，这可能是近期部分基金重仓股突然走软的一个重要诱因。预计未来市场可能在上证综指1500点至1700点区间进行窄幅震荡。

　　股改赚钱效应减弱

　　记者：昨天有5只刚刚完成股改的G股复牌，不仅涨幅很小，有的还出现了贴权，尤其是两市第一高价蓝筹股G茅台高开低走，收市时出现了贴权。这与此前股改个股复牌后的表现大相径庭，像本周三复牌的G众和(资讯 行情 论坛)，实际涨幅达到112%。怎样看待这种G股赚钱效应的减弱？

　　汉唐证券刘俊峰：在大盘走低的影响下，前几日一些涨幅较高的个股也在回落，G茅台此时复牌，亦不能免跌。从交易情况来看，G茅台的获利盘较为活跃，而承接盘力量相对不足，导致股价走低。但由于G茅台拥有自主定价权，产品稀缺不可替代，其下调时间应该不会太长。

　　北京首放：IPO的实施意味着股改已经进入尾声，而支撑本轮行情的一个最大原因就是股改进程，股改以及多个配套措施的出台，造成了证券市场存在较高的制度性溢价。当这种溢价逐步消失之后，推动行情发展的动力也就减弱。

　　长电权证激发权证市场

　　记者：昨天股指震荡探底，但是权证市场却十分活跃，像新上市的长电认股权证开盘就直达涨停，带动中集认沽权证(资讯 行情 论坛)也在上市第一天涨停，还有原水权证和深能权证都出现了较大的涨幅。而且最近券商也纷纷创设权证，像中信证券(资讯 行情 论坛)创设的1300万份包钢认购权证(资讯 行情 论坛)、900万份邯钢认购权证(资讯 行情 论坛)、800万份首创认购权证，都在昨天上市。怎样看待权证市场的这种活跃？

　　中银国际孙颖：由于目前权证市场的估值较为混乱，权证价格主要受到投机资金的左右。我们认为，短期内权证市场仍将维持高估的状态。虽然长电权证的发行规模较大，但实际流通量为4亿份；同时，认股权证由于无法创设，未来的权证供给不会增加；作为首只上市的认股权证，短期内，长电权证很可能成为投机资金关注的重点。

　　中投证券：4月底以来权证市场交易一直非常活跃，成交量逐步放大，某些品种的估值水平已经明显偏离理论价格，偏离程度集中在100%到400%之间。我们认为权证市场已积累一定风险，投资者在选择权证时，不妨参考偏离理论价值的程度，并应当注意权证被创设的风险。