数据显示资金流出指数型基金 波段操作思维抬头

　　本报记者 王军 北京报道

　　近日资金流向发生了新的变化，数据显示有资金从被动投资的指数型基金中流出。在大盘震荡的背景下，波段操作思维显然再度抬头。

　　赎回再现 资金流向新变化

　　五一前后A股市场的火爆行情，带动了资金快速流入股票方向基金。有基金研究人员指出，在新基金遭遇申购热潮的同时，一些老基金的规模二季度也出现逐步回升。

　　但随着大盘震荡的加剧，基金申购赎回以及新基金的发行情况也在回归温和。有些资金甚至在积极后撤，导致部分基金遭遇大规模赎回。

　　刚刚结束募集的汇丰晋信2016生命周期基金所披露数据显示，最终规模为29.35亿份，而五一前成立的国投瑞银核心企业股票基金认购份额约26.58亿份，两者相差无多。从记者了解的情况看，目前正在发行的几只基金形势也都不错，但肯定都赶不上广发策略优选那般火爆，基金发行市场的狂热气氛正在降温。也许，广发策略优选基金创下的奇迹带有一定的不可复制性，短短几天内募集180亿左右的资金，这一纪录短期内不会受到挑战。而30-40亿左右的规模可能是当前市场环境下的目标发行水准。

　　此外，值得关注的是，部分指数型基金特别是ETF正在遭遇持续的净赎回。

　　根据上交所披露的有关数据，上证180ETF上周赎回规模达到了1.137亿份，而申购规模居然只有区区的0.003亿份。由于上证180ETF初始规模不过3.998亿份，1.134亿份的净赎回是个让人相当吃惊的比例。

　　而根据昨日深交所最新披露的数据，深证100ETF当前规模为23.71亿份，也就是说自4月24日上市交易以来，在一个月左右的时间里，由原先48.97亿份缩水了一半。

　　上证50ETF的情况也不乐观，已是连续五周出现净赎回。

　　波段操作 指数型基金首当其冲

　　从业内的反馈看，多数基金近期申购赎回情况相对平稳。但为何ETF为代表的指数型基金受冲击最大，值得分析。

　　有基金分析人士指出，前期影响其申购赎回的因素在于，上证180ETF和深证100ETF在建仓期间取得了不菲的收益。赚钱太快，让部分投资人产生了想走的愿望。同时，个股行情的火爆，让部分对自己的投资能力颇有信心或是经不住财富效应诱惑的投资者转投A股市场，这也是前期影响到资金流向的另一个因素。

　　而在近日市场出现大幅震荡后，波段操作思维再现，进一步导致资金流出指数型基金。

　　事实上，不少资金更倾向于把指数型基金用作波段操作工具。记者注意到，由于“波段操作”方法在中国投资者中仍有相当的市场，为了迎合这一思维惯性，甚至部分基金公司在营销过程中，也往往有意无意地强调这一点。

　　业内人士指出，由于指数型基金严格跟踪目标指数，其收益率就是目标指数的增长率。在投资者认为“相对低点”的时候买入指数基金，在“相对高点”卖出，可以有效达到“波段操作”的目标要求。

　　很多投资者都会有这样一种看法，觉得判断大盘走势比判断个股走势更容易。用股票做“波段操作”，由于股票涨幅和指数涨幅有偏差，容易出现“赚了指数不赚钱”的情况，用主动管理的股票型基金来做“波段”也容易出现类似情况，特别是对大资金来说更是如此。相对来说，指数型基金是较好的波段操作工具。

　　在这种背景下，一旦这部分倾向做波段的资金判断大盘出现中线高点，极有可能选择赎回。

　　考虑到申购赎回费率相加都在1.5%以上，波段操作短线获利的难度也很大，特别是对没有优惠费率的中小投资者更是如此。因此曾有研究员表示，虽然投资者可以通过高卖低买进行波段操作，但是只有在中线范围内进行才会取得比较好的效果，短线操作的效果并不理想。这样看来，如果说前期赎回的主力是一批短线资金的话，近期赎回的主力更有可能是一批中线资金。

　　牛市确立 指数型基金长线看好

　　虽然近期的申购赎回情况并不理想，但指数型基金的投资价值仍应长线看好。

　　有资深业内人士指出，在市场上升趋势确立的大背景下，指数型基金是分享牛市收益的有力工具。虽然其涨幅可能不如少数个股，但对于多数中小投资者来说，它是更稳妥更省心的选择。至于波段操作，国内外实证研究表明，“择时”操作的结果往往并不理想，加上费率因素，中小投资者应以长线投资为佳。除非完全看坏后市走势，否则宜静不宜动。

　　此外，从近期机构投资者的观点及基金的持仓调整方向上看，前期相对滞涨的钢铁、电力、高速等板块正重新受到重视，而这部分板块正是指数型基金的大权重板块，这也增加了看好指数型基金的理由。