银河证券王群航：华夏中小企业板ETF基金分析

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　产品简介

　　发行时间：2006年5月22日至6月16日

　　标的指数：深圳证券交易所编制并发布的中小企业板价格指数。

　　投资理念：中国经济和资本市场尤其是中小企业将长期快速增长，指数化投资可以在有效分散中小企业较高的非系统风险的基础上，以最低的成本和较低的风险获得其平均水平的回报。标的指数具有良好的代表性、流动性与成长性，通过完全复制法实现跟踪偏离度和跟踪误差最小化，可以满足投资者多种投资需求。

　　投资策略：主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金

股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。但在因特殊情况(如流动性不足等)导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。

　　收益分配策略：在符合上述基金分红条件的前提下，基金收益每年最多分配2次，若自基金合同生效日起不满3个月可不进行收益分配。基金收益分配比例为不低于符合上述基金分红条件的可分配部分的90%。

　　基金经理：方军，硕士。基金从业经验7年。1999年加入华夏基金管理有限公司，曾任商业、电力行业研究员以及华夏成长基金经理助理、兴华基金经理助理、华夏回报基金经理助理，现任上证50交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。

　　产品分析

　　今年以来，华夏基金管理公司旗下基金的业绩总体居于市场中等以上的位置。另外，在管理上证50ETF方面，其对于标准的指数的拟合情况也比较好，符合国际通行的对于标准化指数基金的绩效量化控制标准。对于即将发行的新基金，市场更应该关注其在被动投资方面的管理能力。

　　华夏中小企业板ETF是一只纯被动型指数基金，追求的是对于标的指数的准确拟合，因此非常适合投资者对于以市场整体走势判断为基础、为追求市场平均收益而进行的投资操作，或者可以成为投资者个人证券

理财组合中的一个重要组成部分。

　　与目前已经上市的三只ETF不同，此基金是第一只跟踪特定板块的ETF，具有较为鲜明的个性，其风险收益特征与其他三只ETF具有明显的差异，这正是它的优势所在，如果没有这种差异性，它将很难吸引新的投资者群体，没有自己的生存空间。中小板ETF标的指数具有高成长、高回报的特点，自指数基准日2005年6月7日至2006年4月21日，中小板指数上涨了近70%，而同时期上证指数只上涨了37.4%，深证综指只上涨了36.7%。中小板指数的领先优势显而易见。

　　中小板ETF在深圳证券交易所挂牌上市，像股票一样持续交易，投资者可以根据即时揭示的交易价格进行买卖，从而更好地把握成交价格。交易所市场实行T+1交收制度，投资者当日卖出ETF的资金可以在交易所市场继续使用，次日资金到账，资金使用效率远高于普通

开放式基金。