基金封转开可能很快启动 投资封闭式基金正当时

　　联合证券　冶小梅

　　最近封闭式基金市场骤然升温，自5月8日~5月18日期间，54只封闭式基金加权平均每份额涨幅为9.68%，其中涨幅超过10%的就有16只基金之多，榜上居前的基金开元(资讯 行情 论坛)涨幅达28.49%、基金汉兴(资讯 行情 论坛)17.87%、基金金鑫(资讯 行情 论坛)17.73%，基金天元(资讯 行情 论坛)16.62%，同期上证指数(资讯 行情 论坛)涨幅也不过12.29% ，涨幅较大的封闭式基金的鲜明特点就是折价率很高。据统计，节后流入封闭式基金的资金有57亿多，这股来势汹汹的资金绝非散兵游勇，在股市大涨的诱惑下毅然转战封闭式基金市场可见其有备而来。从投资价值的角度我们研究机构一直在推荐封闭式基金，先见之明的理性分析在中国市场总是没有立竿见影的赚钱效应对投资者有说服力。

　　封闭式基金与国际接轨是必然

　　流动的资金、全球的估值让我们在过去短短1年时间内亲眼目睹了A股与B股、H股乃至国际市场的接轨之神速，奉行“在全球视野下考察中国股市的投资价值”这一思潮的投资者赚了个不亦乐乎，最为典型的就是资源股的表现，可是我们在习惯盯着股票的同时是否想过我们54只封闭式基金在全球背景下的价值呢？封闭式基金与开放式基金不同的就是其可以在二级市场交易，但投资者不能申购赎回，简单理解封闭式基金就等同于一只大股票，所以这只大股票没有理由不与国际接轨。

　　截至5月18日，美国封闭式基金溢价的有34只，占到19%，可统计的180只封闭式基金加权平均每份额的折价率为5.27%，而同期国内54只封闭式基金加权平均每份额的折价率为39.14%。美国市场折价率最高的基金是LDF　US，折价率为22.08%。相比美国封闭式基金市场结构性的折溢价分布，我国封闭式基金具有广阔的回升空间。

　　封闭式基金将吸引大量资金流入

　　封闭式基金近一年的加权平均份额收益为44.34%，开放式基金近一年加权平均份额收益为48.72%，无论从监管力度、职业操守还是实际的投资效果来看，投资者越来越没有理由对封闭式打如此高折扣甩卖。一旦基金兴业(资讯 行情 论坛)“自然到期，平稳转型”成功示范，打消投资者的顾虑，那封闭式基金高贴水率时代会加快转为历史的步伐。

　　全球已进入投资周期，中国股市也不例外，尤其货币升值对中国市场的正面影响可能超过当前市场大多数投资者的预期，目前充裕的资金一方面说明中国投资者仍然缺乏多样化的投资渠道，另一方面也说明了相对于充裕的市场资金，当前的A股市场规模过小，在热情高涨的投资者面前，优质股票的供求关系出现了明显的不均衡，所以不难想象在当前的市场热情下，像封闭式基金这样一边可分享中国股市的成长，一边又能获取封闭式基金被严重低估的内在价值的香饽饽会吸引更多资金进入。

　　筛选更具投资价值的基金

　　用折价率回归模型跟踪发现，基金的盈利能力指标在封闭式基金的投资行为中变得越来越重要，以基金科翔(资讯 行情 论坛)、科讯和科瑞的持续上涨最为典型。对于一只封闭式基金来说基金份额和剩余存续期都是已知且确定的，而未知的就是盈利能力，只有盈利能力直接决定基金的内在价值上限。所以通过业绩评价可以选出投资绩效领先的基金：低风险低收益风格的基金汉鼎(资讯 行情 论坛)、基金科汇(资讯 行情 论坛)、基金金盛(资讯 行情 论坛)、基金融鑫(资讯 行情 论坛)，高风险高收益风格的基金兴华(资讯 行情 论坛)、基金景阳(资讯 行情 论坛)、基金科翔、基金久嘉(资讯 行情 论坛)以及介于中间风格的基金汉博(资讯 行情 论坛)、基金安久(资讯 行情 论坛)、基金普润(资讯 行情 论坛)，这些基金在最近半年的投资运作中展现出领先的风险收益驾驭能力。如果这种盈利能力得以延续，那么，基金兴华、基金金盛、基金汉鼎和基金融鑫将会吸引更多投资者进入。