基金并不是本轮行情主导力量 完善股市生态链

　　韩如冰

　　在股市一路高歌猛进的同时，市场再现百亿以上首发规模的股票基金，这种状况和2004年首次出现百亿基金的时候有些相同。一旦基金表现出赚钱效应，资金便趋之若骛，让我们惊叹于群众力量的伟大。

　　于是乎，股票型基金遭遇了发行的第二个春天。但笔者也听到了这样一个说法，尽管本季新基金发行数量不少，但目前开放式基金在市场上的话语权却大不如从前。道理很简单，相对于股市如此大的成交量以及不断提高的市值，开放式基金在股市中的比例事实上是下降的。有基金经理感慨，开放式基金的话语权在这轮行情中是下降的，基金并不是这轮行情的主导力量。

　　这应该是值得庆幸的事情。回想2004年，大家就是在讨论市场参与者太单一的事情，当时，基金是市场中主要的机构参与者。从国际经验来看,养老基金、保险基金和共同基金是资本市场最重要的三大机构投资者,

证券市场的发展规模、速度和稳定程度主要取决于机构投资者的力量。政府管理部门也在不断推动机构投资者进入资本市场的力度。随着2005年以来门槛的适度降低,更多的海外机构打开进场之路。QFII也在这轮行情中发动了猛烈攻势，强烈表示出对中国A股市场的长期看好。

　　现在，除QFII，保险公司，证券公司、基金这些机构以外，民间资金的参与也越来越多。各种资金有自己的收益率需求，有自己的信息渠道，有自己的操作方法，由此构成了比较完整的股市生态链。市场也需要民间游资这一角色，股市是多元的,投资理念也应当是多元的。不少风险性很大的品种或者流动性比较强的品种也是游资的所爱。近期,周小川曾谈到要给私募基金合法的地位,表明管理层已经意识到游资对一个繁荣的股市是不可或缺的。随着保险公司、QFII乃至

商业银行等各类机构生力军的加入,证券市场的投资者结构将进一步趋于合理。理性和规范是这些机构的共同特征,而在资金规模、投资偏好、投资目标等方面,它们又具有显著差异。这有利于证券市场形成良性博弈格局。

　　在大家对近900亿的天量感觉到惊喜甚至难以置信的时候，应该能从180多亿的基金首发新记录中感觉出散户对股市的热情，可以说，这个股市的生态链正在逐步形成，而且会随着股市的繁荣逐步丰富。尽管市场的短期走势很难判断，但这种对股市热情的形成以及参与方的增加，都促进市场的良性发展。即便市场紧跟着来个大幅调整，这种生态链的形成及丰富的进程不会改变。从这个角度考虑，也许大家就不应该对900亿的天量感到太惊慌，基金也在这个时机喊出了分享牛市成果的口号。