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本报记者 吴慧 发自北京
市场狂热情绪在本周终于显得有些犹豫不决了，已连续两日市场出现震荡。下一步市场将何去何从？《第一财经日报》日前专访了银华基金投资总监石松鹰。银华基金投资业绩一直不错，银华核心价值优选基金是今年一季度的投资冠军，从去年9月底成立至今,总回报率已经超过60%。
《第一财经日报》：近期大盘涨势猛烈，市场的疑虑和担心接踵而至，本轮行情还能走多远?
石松鹰：传统的成交量观念也许并不适合现在的市场，在过去一轮熊市中，股票市场的市值缩水严重，而同期中国的社会财富增长了一倍以上。当资金确认中心回流股票市场的趋势以后，我们发现这个池子实在太小了。
但波动是必然的，基于短期内的巨大升幅，波动的幅度可能还会比较剧烈。但是从长期看，中国股市的向上趋势已经确立。对基金而言，市场只要在趋势中运行，短暂的技术考验是可以接受的。困扰市场主要的根本性问题——股权分置问题的解决已经是近在咫尺，我们有理由相信本轮行情会走得比过去任何时候都好、都远。
《第一财经日报》：银华后市看好哪些行业和板块？
石松鹰：“十一五”规划的目标就是解决经济结构失衡，消费的振兴是政府的长远目标。而客观上，很多消费子行业也的确处于大增长的前夜。投资界对中国消费的认识是存在严重偏差的，这种偏差正是投资的机会所在。在今天的股价基础上，如果有人对部分消费服务公司喊出五倍甚至十倍的目标定价，可能会被认为精神错乱。而这个定价恰恰是今天我们准备讨论的话题。
那种认为中国消费企业竞争激烈、进入壁垒低的观点实际上是严重的偏见。伊利就是一个很典型的例子。在乳品市场上，伊利和蒙牛依靠品牌、渠道和成本优势建立的壁垒和市场份额，已经基本确立了2+X的产业结构。70年前发生在可口可乐身上的故事正在这个行业上演。
尽管没有具体的数据和进一步的资料佐证我们的判断，但在目前投资界对中国消费普遍不敢乐观的背景下，我们认为投资界今后会不断向上修正关于消费增长的预期。在宏观经济超预期增长和制度变革的推动下，市场将涌现一批多年以后要俯视现在低点的公司。
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