新基金建仓期须反复调整组合 买现房好过买期房

　　基金销售二次井喷透视系列之三

　　本报记者 易非 深圳报道

　　在此次基金销售二次井喷中，老百姓爆发出的热情让人瞠目结舌：基金认购一涌而上，老百姓排成长队在银行买基金；前期业绩良好的基金管理公司在新基金营销中无论怎样控 制发行规模，提示客户风险，首发规模最后仍然大大超过想象，拣了一个超重的大皮夹子。

　　“虽然新基金营销形势喜人，但仍要警惕其中存在的很多非理性行为，这些行为如果不能加以正确引导，将损害投资者的利益，最终会伤害基金业自身的健康发展。”多位基金分析人士显得忧心忡忡。

　　买“期房”还是买“现房”？

　　“新基金如同期房，要过几个月才能住进去，老基金如同现房，内部装修都搞好了，买来就可以住，在这一轮的基金发行井喷行情中，为什么投资者都愿意去买新基金而不愿意去买老基金呢？”银河证券首席基金分析师胡立峰向记者表示了他的不解。

　　根据相关规定，新的股票方向基金成立时间按惯例须一个月之久，此后进入3个月的建仓期，在一些特殊情况下新基金的建仓期会拉长到半年。在这段时间内，一般情况下，基金经理会耐心地寻找进场时机。当然如果时机合适，短短几天基金经理就会把仓位建好。此外在建仓期内，基金经理会进行反反复复的组合调整，使投资组合处于最好的进攻状态。

　　“这段时间太长了，如同建好房子以后还要再花精力去装修。”胡立峰说。在采访中，胡立峰强调普通投资者应该关注那些过往业绩较好、具有品牌效应的股票方向基金，这些基金的投资业绩充分反映了基金经理的选时与选股，投资组合清晰地表明了基金经理当前的投资思路，投资者随时申购可随时享受到投资组合所带来的收益，无须在漫长的煎熬中去等待新基金开花结果。

　　值得普通投资者借鉴的是，买业绩好、投资组合合理的老基金已成为理性机构投资者的主要思路。在最近如火如荼的上涨行情中，一些大机构客户由于及时申购了老的股票方向基金，充分享受到股市上涨所带来的收益。“关键在于很多普通投资者对基金的认识还存在误区，按照股市思维定势来投资新基金，比如说新股便宜，新股必涨，这些投资者因此更愿意来买1元面值发行的新基金，这种把基金当作股票来炒的做法明显是错误的。”基金业人士表示。

　　业内人士提出，需要全行业深刻反思的是，中国基金业发展至今，已近八年，为什么这种简单低级的错误认识到今天还甚嚣尘上呢？我们还需要多久，付出怎样的努力，才能让老百姓放弃这种错误的认识？

　　劝“基民”做基金组合了吗？

　　有迹象表明，在火爆的基金二次井喷行情中，基于销售提成等经济利益的驱动，部分销售渠道的营销人员对投资者的单只新基金产品认购，几乎是照单全收。

　　“这是急功近利的做法，做投资时都知道不要把所有的鸡蛋都放到一个篮子里，同理，买基金时最好也不要只买一只基金或者一种类型的基金，应该做一个基金产品的投资组合。”胡立峰说，“但是，在广大老百姓正为基金的

理财神话所亢奋而争先恐后地认购新基金产品之时，我们的渠道人员告诫他们要做资产分散配置了吗？”

　　在这个问题上，基金分析师们最担心的当属在银行渠道买基金的“基民”们，这部分“基民”也是基金发行二次井喷行情的绝对主力。 因为在券商渠道认购基金的投资者相当部分是炒过股票的，有一定风险承受能力，而在银行渠道买基金的“基民”，大多数是银行的储户转化而来，很多人把基金等同于收益稳定、风险不大的固定收益产品，更有甚者认为银行会保收益，是冲着银行的金字招牌来的，他们不能接受基金净值大幅下跌的现实。

　　“一线销售人员应该告诫买基金的投资者做一个基金的组合，不能只买一只基金或单类型的基金产品。”多位基金分析师认为。在他们看来，在熊市中，投资者最好的基金组合是利用资产规模的50%用来申购

货币市场基金，30%用来申购固定收益类基金，20%用来申购股票方向基金；在牛市的时候，可以把这个仓位比例完全调过来，即50%的资产规模用来持有股票方向基金。

　　据记者了解，部分渠道的营销人员实际上过去在这个方面犯过错误，让投资者蒙受了较大的经济损失。如2005年在证券市场最低迷时，因为股票型基金不好卖，低风险的货币市场基金更容易为市场所接受，所以很多一线营销人员建议投资者认购货币市场基金等低风险产品，这样上面规定的销售任务是完成了，但货币市场基金的投资者大多数却没有享受到此轮股市飚升的收益，实际上是完全踏空了。

　　“如果当时劝投资者做一个基金的组合就可以避免这种错误的发生。”深圳某基金分析师表示，现在A股市场虽然火爆，但仍然不能掉以轻心，必须劝投资者做一个基金组合的配置，来防止此类错误的发生，当然这一次基金组合的重点正好与上次相反，是要劝投资者适当买一些货币市场基金等低风险产品，在一定程度上规避股市下跌的风险。