封闭式基金进入疯狂拉升阶段 终结高折价历史

　　见习记者　简俊东　深圳报道

　　强劲的市场走势似乎说明资金在否定封闭式基金需要高折价的逻辑。

　　5月15日，封闭式基金再度疯狂，上证封闭式基金指数(资讯 行情 论坛)上涨4.84%。超过上证指数(资讯 行情 论坛)3.82%的涨幅。其中规模高达30亿的基金汉兴(资讯 行情 论 坛)(500015.SH)和20亿的基金开元(资讯 行情 论坛)(184688.SZ)双双封于涨停板。

　　指标：基金汉兴

　　基金汉兴是封闭式基金中不多的30亿基金中的一员，而超过20亿的封闭式基金因盘子过大，资金关注度一直较低，折价率也较高。因此，基金汉兴涨停更具板块标杆意义。

　　去年11月8日，基金汉兴封涨停板，是近5年来第一次有大盘封闭基金封涨停板。此后基金汉兴交易量明显放大，而封闭式基金板块走出谷底，一路上扬。

　　半年后，基金汉兴再次封于涨停板，“这是封闭式基金现已进入疯狂拉升阶段的标志。”银河证券研究员胡立峰认为。

　　胡立峰告诉记者，历史经验表明，大盘上涨，基金也涨；大盘调整，基金小涨；大盘下跌，基金不跌。而在大盘创新高滞涨时，封闭式基金还会大涨。

　　胡立峰认为，封闭式基金现在是安全区域内的拉升，究其根本，是对封闭式基金高折价的拨乱反正。

　　银河证券的研究数据显示，54只封闭式基金中，28只“老基金”转制而成的封闭式基金，5月12日的净值总额合计269.96亿元，市值总额合计213.80亿元，加权平均折价率是20.80%。而26只按照1997年11月国务院颁布的《证券投资基金管理暂行办法》(现已废止)设立的封闭式证券投资基金，5月12日净值总额合计839.22亿元，市值总额合计473.39亿元，加权平均折价率高达43.59%。

　　终结高折价的理由

　　牛市中，价值重估成为常用语。而国际化定价是其中直接而又能引起共鸣的重估方式。

　　封闭式基金的投资价值也在经历着重估。让封闭式基金“跌跌不休“的理由正在被逐条推翻。

　　所谓国际经验表明，基金清盘成本高达8%，可中国封闭式基金到期清盘，清算费用也就几十万，不到基金资产的1‰(以5亿规模计算)。

　　所谓台湾经验表明，大陆54只封闭式基金若实施“封转开”净值会暴跌。可2006年一季度，

股票方向

开放式基金净赎回550亿元，大盘居然从1300点涨到1400点，现在还涨到1660点。也就是说，如在今年一季度全部封闭式基金实施“封转开”，就算巨额赎回，基金单位净值还是会随着市场向好继续上涨。

　　胡立峰认为，目前封闭式基金行情向纵深发展的驱动力就是折价率水平降低。随着封闭式基金折价率水平国际比较的展开，中国封闭式基金持有世界流动性最高的股票，折价率世界最高，在流动性泛滥成灾的当今金融市场，封闭式基金将是资金蜂拥而入的最佳选择。

　　“如果从26只‘新’基金的投资价值分析主线，则是从国际比较、资产含权、流动性损耗等角度出发，20%的折价率水平是合适的。”胡立峰认为。