超大盘基金正在诞生 大盘蓝筹股成为建仓目标

　　祁和忠

　　在成长股、小盘股涨幅惊人之后，大盘蓝筹股正成为新基金的建仓目标。最近，交银施罗德投资总监兼稳健配置基金经理李旭利表示，本轮行情中，前期涨幅最大的个股并不是大盘蓝筹股。而蓝筹股的公司治理结构相对良好，未来的市场创新将围绕这些大市值公司展开，大盘蓝筹将会获得估值溢价。

　　大盘基金：牛市下的“蛋”

　　由于股市行情火爆，正在发行的广发策略优选、交银施罗德稳健配置、银华优质增长等新基金都获得了投资者的热烈认购，一批大盘甚至超大盘基金正在诞生。

　　2004年3、4月份也曾诞生两只百亿以上的大盘基金，令人记忆犹新，但股市很快由牛转熊，购买大基金的投资者长期饱受深度套牢之苦。现在，大盘基金重现江湖，会否重复当年的不幸故事呢？针对这个问题，多位基金经理给予否定的回答。

　　李旭利认为，目前宏观经济走势趋于平稳；股改的顺利完成改善了股市的投资环境；政府政策传递了大力支持股市规范发展的信息；受通货膨胀预期的影响，来自基金、券商、保险公司的资金加速流入股市。另外，

人民币升值吸引了海外资金持续涌入。因此，虽然近期指数上涨较快，但在已经形成的大趋势面前，今年的调整只会是短期的、由技术面所引发的，总体上涨的趋势已经难以改变。

　　广发基基金副总经理兼投资总监朱平表示，目前股市的市盈率在20倍左右。从经验上看，市盈率升至25倍以上后，市场的风险就会较大。如果从市盈率的角度看，股市再上涨20%的空间，也属于正常。

　　大盘股受青睐

　　在对A股后市继续持乐观态度的同时，大基金的选股思路和操盘策略出现了一些变化。现在市场担心大基金会遇到选股难的问题，但朱平认为，选股根本不是问题。如果市场判断失误，无论大基金还是小基金都会亏钱；如果市场判断正确，大基金一样能帮投资者挣钱，因为基金主要是通过上市公司业绩的持续增长或改善实现赢利，从基金的投资理念和投资流程上看，规模不会成为障碍。

　　李旭利表示，随着未来海外大型上市公司如中海油(资讯 行情 论坛)、中国银行等回归A股，投资者会获得更多优质的可投资对象。同时，目前A股的总体估值依然处于较低水平，尤其部分大盘蓝筹股，投资价值还是比较明显。他认为，真正带动市场上涨的最大力量还没有在本轮行情中完全启动，未来市场将呈现出结构性牛市的特点，而带领牛市的将是大盘蓝筹股。

　　逢低买进地产股

　　虽然国内房地产业正面临新一轮宏观调控的严厉打压，令人感到意外的是，李旭利、朱平两位对正处于风口浪尖的房地产业仍坚定看好。朱平表示，目前国内居民储蓄超过15万亿元，购买力非常强大。优质房地产公司的业绩将保持增长，股价将继续有良好表现。

　　选择强势基金 应对股市震荡

　　昨日，沪深股市盘中出现剧烈震荡走势，不少投资者陷入两难境地：若持股则担心震荡调整、若离场则担心踏空。专家建议，在这种情况下，投资者宜利用基金的专家理财优势，买入强势基金如海富通股票、上投摩根阿尔法、银华优势(资讯 净值 论坛)企业等，让基金经理通过投资组合的调整应对震荡。

　　天治财富(资讯 净值 论坛)增长基金经理张岗认为，对于优质公司来说，牛市不是在今天才开始的，万科(资讯 行情 论坛)在过去10年间股价上涨了16倍以上，贵州茅台(资讯 行情 论坛)5年时间股价上涨了5倍以上。但是，也并非所有股票都上涨，即使是今年的强劲牛市中，仍有公司股价停滞不动。据统计，本轮行情中有上百只股票创出千点以来的新低。

　　因此，挖掘有潜力的优质个股就非常重要。但大多数投资者面对纷繁复杂的信息和各行各业的不同属性，要对个股做出准确判断难度很大。总体上，拥有垄断资源、核心技术、优秀管理的公司是具备成为优质公司的基本条件，但真正挖掘一个优质公司，则需要专业的行业判断、持续的密切跟踪、细致的财务分析等大量的工作。而随着市场规模扩张，投资的复杂程度就越高。客观地讲，由于优质公司大多集中在基金等机构手中，中小投资者购买强势基金是参与

证券市场最好的选择。展望后市走势，上投摩根基金公司认为，大盘的长期走势依然看好，但短期继续支持大盘大幅上涨需要增量资金的持续流入；国泰基金认为，鉴于股指短期涨幅较大，市场积累的获利回吐的压力增大，本周市场出现大幅震荡的可能性较大。投资者可适当关注成长性好的白酒和商业股，以及数字有线类上市公司。(祁和忠)