重仓股整体弱于市场 建议继续持有偏股类基金

　　渤海证券 张铁鹏 郭鹏

　　市场概述

　　市场井喷、冲关千六，基金重仓股整体表现略弱于市场。四月末的宏观调控并未能止住市场上涨的步伐；而在5月的第一周，市场更是以井喷行情迎接《上市公司证券发行管理办 法》的正式公布。本周市场走势异常强劲，沪深两市均创本轮上涨以来的单周最大涨幅；上证指数(资讯 行情 论坛)本周上涨收盘1602.83点，涨幅11.29%；深证综指(资讯 行情 论坛)报收389.75点，涨幅10.12%。而周成交量方面，沪市更是创下开市以来的新高，达到1859.47亿元，深市成交1102.19亿元。按照天相行业分类，各行业全线上涨。受国际金属期货价格不断推高的利好影响，有色金属涨幅居第一位，达到33.51%；而金融和房地产板块主要受到国家宏观调控、加息以及可能的进一步宏观调控的影响，本周涨幅居于倒数两位。一季报中的226只主动型基金重仓股中，除36只股改停牌外，179只上涨，仅有11只下跌，总体涨幅略弱于市场。

　　封闭式基金市场整体上涨，表现强劲。上周两市基金在经历了两周的震荡调整之后，跟随股票市场再度冲高，同样创出11月初上涨以来的单周最大涨幅。上证基金指数(资讯 行情 论坛)收于1111.31点，一周涨幅8.93%；深证基金(资讯 行情 论坛)指数收于1027.29点，一周涨幅9.25%，均略弱于沪深股市。成交量方面，两市基金也均创本轮行情的成交量新高，且小盘基金换手率明显放大，加权平均达到13.05%。基金折价率方面，基本维持稳定：54只基金加权平均折价率38.26%，较上周下降0.23%；改制小盘基金加权平均折价率19.65%，较上周上升0.42%；大盘基金加权平均折价率43.22%，较上周下降0.41%。单只基金方面，54只封闭式基金全线上涨，其中基金安信(资讯 行情 论坛)、基金开元(资讯 行情 论坛)涨幅居前，均超过17%，涨幅最小的基金裕元(资讯 行情 论坛)、基金普华(资讯 行情 论坛)、基金景宏(资讯 行情 论坛)，涨幅均未超过2%，同时，各基金之间表现差异巨大。

　　偏股类开放式基金净值大幅增长。股票型基金与混合型基金净值平均增长均低于沪深两市涨幅，二者回报差异不大。股票型基金净值平均涨幅8.72%，排名前五位的基金净值涨幅均超过14%；混合型基金的投资回报尽管受到了股票投资比例限制的影响，但其净值增长仍然达到7.48%。主动型偏股类基金未能战胜市场的主要原因可能是其整体重仓持有的房地产、金融行业在本周大幅落后于市场所致；另外，也不排除市场高位基金正在主动调整持仓结构的可能。还值得关注的是，本周指数型基金净值平均涨幅9.06%(不包括180ETF)，在市场的快速上涨中被动型基金净值增长超过了主动型基金净值。

　　投资建议

　　谨慎乐观，继续持有偏股类基金。股票市场经历了五个月的上涨之后，截至上周末冲过1600点关口，对于未来短期市场我们仍保持谨慎的乐观。本轮行情中，各类型股票方向基金均有良好表现，尤其是部分绩优基金；短期内仍可维持偏股类基金的持有比例，同时，投资者也须注意防范风险。另外，目前封闭式基金的折价率较高，进一步上升的可能性较小；而基金兴业(资讯 行情 论坛)存续期已不到半年，若其解决方案出台或是有相关传闻，都可能致使基金折价率再一次下降。

　　重要市场新闻及点评

　　基金火爆发行，百亿基金再现市场。广发策略优选基金自5月8日正式发售以来，仅仅三天便决定准备提前结束募集，创下了中国开放式基金发售时间最短的记录；据悉，截至5月11日其发行已超过100亿元，有望刷新2004年3月份由海富通基金公司创下的131亿元的首发记录。本周同时发行的基金还有交行稳健配置(混合型)、富国天时货币基金(货币型)和富国弹性市值(股票型)，均取得了良好的发行效果。近期，在证券市场火爆的背景下，基金发行一改昔日低迷状态，再度火爆发行，这也反映了投资者对股市的良好预期及其对基金专业理财水平的认可。

　　主要市场数据

　　指数名称　　　5月8日收盘 本周涨幅(%) 
　　上证指数　　　　1602.83　　11.29 
　　深证综指　　　　 389.75　　10.12 
　　上证基金指数　　1111.31　　 8.93 
　　深证基金指数　　1017.29　　 9.25 
　　上证国债指数　　 110.18     0.29 
　　上证企债指数　　 119.72    -0.31