股票基金发行井喷 谨防基金比拼规模风格打摆子

　　本报记者 易非

　　股票方向基金发行近期出现第二次“井喷”。不少基金公司也坐不住了，纷纷调整发行策略，希望抓住这种难得的良机，迅速发行一只股票型基金产品。

　　当前中国基金业发展仍处于初始阶段，彼此比拼的主要还是规模。抓住市场热点， 使出各种营销手段，使规模在短期内上几个量级，这是比较现实的选择。此外，部分基金调整发行策略更来自于发行渠道方面的推动，由于渠道紧俏，发行基金产品的话语权在某种程度上掌握在渠道手中，因为股票型基金产品目前最好卖，所以发行渠道方面普遍热心于销售股票型基金。

　　但无论是主动还是被动，不少分析人士指提醒，基金公司仍然注重跑马圈地，暴露出基金业不太成熟的一面，有可能偏离此前的战略目标，出现风格上的摇摆。从国际经验来看，一个优秀的基金管理公司在漫长的发展道路上应该有自己的定位，围绕战略发展方向，持续不懈地打造核心

竞争力，而非频繁地追逐热点。

　　有一个事例值得思考。2004年初，当其他基金公司都在比拼

股票基金时，一家老基金公司却逆势发行

货币市场基金，当时不少人讥笑其错失良机，依其实力，在那种狂热的气氛下，发行一只过百亿的股票基金也并非没有可能。但后来的结果表明，这家老基金公司以此坚定树立了自己固定收益产品投资的优势，并藉此成为国内最大的基金管理公司。

　　在股票基金发行热潮中大干快上引发的另一个忧虑是，基金正在加速长大，短短数月之内就有数百亿资金源源不断地通过基金进入股市，但中国股市优质蓝筹品种不多特别是大市值蓝筹品种较少，一直是基金经理的苦恼。现在，资金蜂拥而来，相应的优质蓝筹品种供应能否跟得上显然成为不容回避的问题。使出浑身解数往同一个方向挤，基金持股只能更加集中，一旦出现较大波动，羊群效应的后果将再次重创基金公司。

　　长期以来，股票方向基金发行存在“好发不好做、好做不好发”的规律，今年究竟能否真正打破这种规律，尚待密切观察。今年以来，大盘上涨速度相当快，迄今几乎没有出现像样的调整，由于基金产品审批、联系银行档期都需要较长的周期，现在报批的股票基金产品发行结束时，庞大的资金规模也许会再度出乎意料地成为“烫手的山芋”，面对一批翻了数倍的优质蓝筹股，基金经理会明显感到，选股的难度在加大。

　　需要指出的是，在2004年昙花一现的发行“井喷”之后，由于股票方向基金营销艰难，中国基金加速改革自新，开始精耕细作，产品线不断拓展，基金品种不断丰富，一些基金在发展战略上向固定收益产品倾斜，因此，中国基金业开始出现风格多样、百花齐放的喜人局面，中国投资者第一次感到面临如此之多的选择。现在出现了“二次”井喷，在股票型基金的主流导向下，这种来之不易的多样化局面难道会被弱化吗？这显然是市场各方都不愿看到的结局，相反，我们期待的是基金投资风格愈发标新立异，犹如一株株艳丽多姿的二月之花。