千五大赢之后 基金腾挪备战再融资

　　作者：夏欣 来源：中国经营报

　　有市场人士向记者透露，有些基金正在暗中收缩仓位。有些基金仓位甚至从一季度末的85%下调至75%左右。据分析，部分基金积极调整是为了备战定向增发，以及未来更具投资价值的大盘股A股上市。

　　“五一”长假后第一个交易周，股市上演久违的井喷行情：股指连续几天大涨，截止到5月11日，上证综合指数最高达到1583.76点；仅5月10日一天，沪深两市合计成交量高达582.7亿元，创出2002年“6·24”行情后新的天量纪录。

　　始于5月8日的这一波暴涨行情中，基金虽然不是主力，但也赚得盆满钵盈。然而面对越燃越炙的市场热情，部分基金已经开始暗中收缩仓位；素有市场风向标之称的中金公司也开始放出看空论调。银华核心价值基金经理蒋伯龙建议，对于不熟悉市场的普通投资者而言，还是选择购买知名度高、收益稳定的基金，把财产交给专业投资机构管理更为稳妥。

　　系统风险不大　基金策略微调

　　“‘五一’前后出台的相关管理办法基本都在我们预期范围之内，因此，我们的投资策略没有根本性变化。”中信基金首席策略师王江平表示，“新股发行增加了股票供给，也增加了基金的投资机会。我们的总体判断是：系统性风险不大，关键是如何精选好个股。”

　　富国基金副总经理、投资总监陈继武认为，《上市公司证券发行管理办法》、《再融资管理办法》对基金公司投资具体操作有一定影响。他举例说明，以前基本不在基金投资范围之列的股本扩张类上市公司，现在也被纳入投资组合。

　　“从股票供求关系分析，新股发行、再融资加大了股票与资金供给，从而影响整个市场的定价及预期。但由于‘新老划断’分三步走，短期内，股票少资金多的市场供需格局不会改变，因此不一定会对即期市场造成扩容压力。”蒋伯龙表示，如果未来大盘股相继上市，有可能改变市场预期，可能会对市场有影响。

　　记者采访中发现，各家基金公司二季度的投资策略与主题相当集中，大都定位于人民币升值概念、资源类、产业升级、消费概念升级概念；在行业选择上，则更偏好房地产、重金属及有色金融、能源原材料行业和制造业等行业龙头企业或具成长潜力的企业。

　　巨田基金投资管理部副总监、巨田资源基金经理冀洪涛表示，近期关注三大投资主题：第一，对没有股改的绩优股适当增仓，比如中石化(600028)、阿胶(000423)、小商品城(600415)等；第二，有增长潜力的股票,比如：搞定向增发的，大股东为上市公司注入资源或资产的，以及集团整合后计划整体上市的上市公司；第三，重新评估准备过会的准上市公司，以备在新股恢复发行时准确甄别。

　　新进资金是交易主力　部分基金收缩备战

　　始于5月8日的这一波暴涨行情，基金究竟是不是投资主力？

　　对此，华安基金副总经理姚毓林表示：“市场是由资金拉动起来的，但基金应该不是主力。”证据之一就是：相关研究调查表明，今年1月份，各基金几乎接近满仓，所有基金可运用资金只有100多亿(不包括新发基金)。几家基金公司相关人士也表示，由于投资组合在一季度末已做过适当调整，近期并未大幅调整，也没有明显增仓。

　　然而，有市场人士向记者透露，有些基金正在暗中收缩仓位。有些基金仓位甚至从一季度末的85%下调至75%左右。据分析，部分基金积极调整是为了备战定向增发，以及未来更具投资价值的大盘股A股上市。

　　上述人士对记者分析，上市公司定向增发之际，也是基金顺利出逃之时。如果基金认为定向增发价格还有上升空间，就会接受增发，否则就会选择获利了结——随着行情好转，还会有更多新资金持续进场，为基金出逃提供了机会。

　　“我们目前的仓位比较满。近期我们会减少交易频率，保持一定量筹码。”冀洪涛表示，“但等新老划断正式开始时，我们的持仓结构会有所调整。”

　　但也有业内人士认为，“基金目前减仓的可能性不大。”基金公司是市场天然的多头，何况眼下股市炙手可热之际。至于为新股上市筹措资金、腾挪仓位，他认为，在没有进入IPO(首次公开募资)发行实质阶段前，操作似乎早了点儿。

　　中金预警投资风险　短期资金不宜入市

　　事实上，记者也关注到，近期股票型基金净值增幅惊人。据银河证券基金研究中心“

开放式基金每日动态监测”数据：截止到5月10日，今年以来股票型基金净值增长前四位增长率分别是：广发小盘成长(69.84%)、银华核心价值(65.52%)、景顺

长城内需(64.29%)、富国天益(63.23%)；其他偏股型基金净值增长率也大都超过了60%——上投摩根优势两天内净值增长了7.0%多。而今年一季度，以上多数基金净值增长率不过30%左右。

　　就在市场各方预期积极乐观，准备大展身手一搏的当头，中金公司首席经济学家哈继铭却表示，目前股市上涨主要依赖资金面推动和经济过热，不可持续。

　　银河证券基金研究中心高级研究员王群航建议，投资者应该对基础市场行情有一个分析与判断。如果认为行情还有上涨空间，可以投资股票型或偏股型基金；如果不看好未来市场，可以改投

货币市场基金或者可转债基金，以规避风险。

　　某业内人士建议，如果投资者手中持有的是3个月左右的短期资金，最好按兵不动；如果是3年长线资金，且预期收益率在10%左右，则可以选择现在入市。