在企业收获之前购入

　　作者：石海平 来源：中国经营报

　　基金经理介绍：

　　何震，经济学硕士，曾在海南富南国际信托投资公司、君安证券有限责任公司、广发证券股份有限公司从事研究工作，曾任广发聚富开放式基金基金经理助理。2004年7月起担任 广发稳健增长基金基金经理。

　　对于广发稳健增长基金来说，最近可谓是双喜临门。一季度，广发稳健增长基金净值增长22.59%，远远超过业绩比较基准收益率10.61%，延续着去年以16.93%的净值增长率领跑所有开放式基金的强势。4月中旬，广发稳健增长基金管理团队又被国际著名基金评级机构晨星公司评为2005年度配置型基金经理奖。

　　

证券投资盈利源于企业

　　记者：投资者盈利的方式有很多种，有人通过做差价，有人通过资产配置、行业配置，还有人通过打听消息，更有一些图表派通过分析图表来获利。请问广发稳健增长基金投资的秘诀是什么呢？

　　何震：我们所推崇的或者说最尊崇的投资理念就是我们的盈利是来自于企业本身。这怎么理解呢？我们认为我们所买的

股票能上涨，是因为这个企业的业绩能增长，当然企业的业绩增长有非常多的原因，如宏观经济的增长、行业的增长和企业本身管理水平的提升等都可以导致企业盈利的增长，这是我们公司着重关注的。

　　我觉得预测市场、预测大盘不是我们的强项，因为我们从来没有在某一个高度卖股票、低点买回这样挣钱。我们确实通过我们自己的努力，通过研究员的努力，并且也非常幸运的，就是中国确实有这样一批非常好的上市公司，通过这些上市公司自身的成长，使我们分享到了这种收益。

　　不连续之中选机会

　　记者：是不是简单地买入持有某些好的上市公司就能保证较高的收益呢？换句话说，如果说一个好的上市公司，投资者是不是随时买这个股票都合适呢？

　　何震：我觉得也不尽然，我们希望专注于企业的同时要保持适当的灵活性。企业的发展是动态变化的，利润有爆发性增长的时候，也有沉寂的时候。也就是说，企业的发展是不连续的，比如说一个企业的主导产品一般要先进入一个投资期、推广期，然后才进入收获期。我想如果比较有心的投资者最好是在他收获期到来之前买这个股票，可能这个收益率是最高的，资金利用效率也是最高的。

　　我举一个简单的例子，就是贵州茅台，可能很多基金都持有这只股票。该公司2001年上市，2002年业绩有所增长，但增长不是特别快，真正快速增长是从2003年开始：从2003年、2004年、2005年，每年的业绩都是30%～40%以上的增长。可以说，该公司真正的突破是从2003年开始的，所以它的股价是从2003年开始真正的大幅上涨，如果投资者从2001年就买了这个股票的话就会非常难受，因为你要持有两年才能赚钱。如果作为一个

开放式基金的基金经理人，你持有一只股票两年都不涨的话，我觉得这对持有人也是不负责任的，外界的压力也是非常大，所以我们希望能够把握企业成长的阶段。