中国收益基金：投资策略调整 一周净值波动惊人

　　上一交易周，股市债市同时出现上涨行情。上证指数(资讯 行情 论坛)全周上涨1.65%，成交量方面亦显著放大，再次刷新本轮行情的新高，为5.1之后的行情埋下了伏笔。而债市方面在经过连续数周的回调之后，上一交易周终于止跌企稳，国债指数全周反弹0.20%，但成交量依然比较低迷。在市场的配合下，配置型基金继续表现良好，其中富兰克林国海中国收益(资讯 净值 论坛)(450001)以12.42%的惊人周收益率获得周回报冠军，这一收益水平也大大超过了股票型基金中最好的收益。

　　富兰克林国海中国收益投资基金是国海富兰克林基金管理有限公司发行的第一只也是唯一一只配置型基金，成立于2005年6月1日，目前该基金总份额为3.67亿份，属于中小规模的配置型

开放式基金。该基金以富兰克林邓普顿基金管理集团环球资产管理平台为依托，在充分结合国内新兴证券市场特性的原则下，通过投资稳健分红的股票和各种优质的债券，达到基金资产稳健增长的目的，为投资者创造长期稳定的投资收益。

　　从资产组合的比例可以看出，富兰克林国海中国收益基金从成立至今，其股票投资仓位与债券投资仓位基本维持在相当的水平，目的自然是维持基金收益的稳定性。也是因为在股票上的投资比例相对不大，所以成立以来的收益水平在配置型基金的排名中一直处于中下水平。但从上一交易周该基金的优异表现及前一周净值大幅缩水的异常表现来看，很可能该基金已经在4月份实行了投资策略的大幅调整，大量减持债券头寸，增加股票头寸的概率非常大。从一季度基金报告看出，虽然该基金在一季度增加了股票投资比例，但也仅为总资产的54%，基本上没有可能靠这些股票投资就获得一周12%的收益。

　　该基金在股票投资中更加关注那些具有长期投资价值的公司，即那些可以分享

中国经济长期可持续发展成果的公司，所以在一季度中，资源类特别是锌和黄金的获得了重点布局，金融、地产、食品饮料、商业、医药也成为重点增持的对象。大商股份、G皖通、G招行(资讯 行情 论坛)、双汇发展、G宝钢(资讯 行情 论坛)、佛山照明、G天士力、赣粤高速、G综超(资讯 行情 论坛)、G沪机场(资讯 行情 论坛)是该基金一季度末的前十大重仓股，但从该基金的投资策略和最佳的净值表现来看，可能一些强势的金融、商业股在近期获得进一步增持的可能性比较大，而表现相对弱势的品种可能被大幅减持。

　　综合以上分析，我们认为富兰克林国海中国收益投资基金从历史来看整体的资产配置能力比较一般，但最近在投资策略上的转换很可能取得股票投资上的后发优势，投资者可以对其收益情况作进一步的观察，检验其收益是否具有可延续性。

　　附表：富兰克林国海中国收益投资基金与上证指数业绩表现比较

　　项目　　　　　最近30日 最近90日 最近180日 今年以来

　　净值增长率(%) 　5.64 　　10.18 　 20.05    14.56

　　上证综指(%) 　　7.96 　　15.26    38.01    26.14

　　上证180(%) 　　10.42 　　18.03    36.49    27.87

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