折价为深证100ETF带来上升空间

　　□ 刘藉仁

　　昨日，封闭式基金呈冲高回落态势。沪市基金指数开盘1023.04点，盘中最高上摸1026.46点，随后呈震荡回落走势，收于1008.32点，跌0.87%；深圳基金指数开盘944.92点，收于926.77点，跌1.17%。两市共成交6亿元，较上个交易日有所萎缩。从盘面看，小盘基金表现明显优于大盘基金，基金科翔、基金景阳等小盘基金出现普涨的局面，其中景阳以2.39 %的涨幅居首，而基金汉兴、通乾等大盘基金却成为调整的主力。

　　继上证50ETF之后，交易所的第二只ETF上市品种深证100ETF于昨日上市，上市首日受到投资者追捧。从成交情况看，深证100ETF全天成交11.7亿元，与上证50ETF的首日成交量基本持平。从其市场表现看，与上证50相仿，深证100ETF全天始终折价交易，不仅为投资者提供了较好的买入时机，而且提供了一定的套利空间。

　　从短线看，深证100ETF有一定的的投机机会。对于ETF来说其价格始终围绕净值波动，若短线ETF由于套利空间的存在使得价格有所偏离但终究要向价值回归。昨日盘中尽管价格与净值波动保持了一致性，但价格与净值的偏离程度最大达到5个百分点，短线为投资者提供了套利的机会，投资者折价买入，后市的风险也相对较小。

　　从长线看，深证100ETF的投资价值不言而喻。一是深证100不断增长的的市值覆盖率，使得指数市场代表性和市场影响力大幅提高，以不足深市20%的上市公司代表了深市超过50%的市值变化。二是样本股的年收益水平也显著提升，每股收益由02年的0.28元提高到04年的0.46元。深证100的编制原则强调市场本身，采取了优胜劣汰的样本调整机制。三是从历史数据看，由于亏损、排名下滑、专家意见等被调出的

股票在未来其表现均较调入的股票走势差，证实了调样的正确性。四是，指数的含权预期提升深证100ETF的内在价值。近期复牌股改股的强势表现让人惊讶，深证100中未股改的个股占38%，如云南白药、现代投资、中联重科等，其具有明显的含权预期，未来有一定的上升潜力。其五，被动性基金收益优于主动性基金。ETF作为被动性基金将充分享受宏观经济增长带来股市的增长的收益，就国外经验看，其收益也高于主动性基金。而且指数基金还能有限规避非系统风险和流动性风险，加上优质上市公司的引入、机构投资者的增加，市场更加规范健全，指数的上升潜力也将更大。

　　综上来看，无论短期还是长期，深证100ETF都具有较好的投资价值，建议投资者积极关注。