中短债基金不断降低组合期限 收益状况低于预期

　　记者 杨磊

　　基金一季报显示，中短债基金的组合发生了较大的变化，组合期限不断降低，金融债仍是中短债基金投资的主力，但央行票据所占比例明显上升。和业绩基准相比，两只中短债基金的收益状况低于预期。博时稳定(资讯 净值 论坛)价值债券基金和易方达月月收益A的收益率都低于业绩比较基准。

　　统计显示，博时稳定价值债券基金今年一季度收益率为0.5%，易方达月月收益A的收益率为0.51%，均小于2年期税后定期

存款利率的季度收益率0.53%。只有易方达月月收益B的收益率达到0.57%，超过业绩比较基准。博时债券基金认为，由于债券市场持续维持强势，市场利率一直处于低位，影响了基金的收益率，而基金规模在一季度有所扩大，一定程度上也稀释了组合的收益。

　　在投资组合方面，大幅度增加央行票据的投资是两只短债基金的共同点，博时稳定价值债券基金的央行票据从无到有，占到基金资产净值的5.36%；央行票据在易方达月月收益基金的资产比例也从21.53%上升到29.30%。在其他资产方面，两只基金增减不一，博时债券基金减持的国债的投入，基本维持企业债所占比例，增加了金融债的投资比例；而易方达月月收益基金大幅减持了企业债所占比例，从占基金资产净值的19.08%下降到7.57%。

　　其实，两只基金在今年一季度的投资都降低了投资组合的期限，博时稳定价值债券基金表示，基金一季度对组合中5年以上的长期债券进行减持，同时对浮动利率债券，央行票据和短期融资券进行了一定的增持，以降低组合期限，以避免央行政策调整可能带来的市场风险。

　　展望第二季度债券市场走势，两只基金都维持市场短期收益率将平稳回升的预期，因此在投资方面基金将会降低基金的投资组合期限。易方达月月收益基金表示，基金将在保持资产均衡配置的基础上，降低基金的平均组合期限，增加浮动利率债券的投资，等待可能的市场利率上升带来的高收益投资机会。在严格的风险管理基础上，寻找定期存款和短期融资券等高收益品种的投资机会。