股票型基金绩效表现领先 易基积极最为值得关注

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　上周，股票市场行情在经过了小幅度的振荡后继续向上突破；冲过1400点后收于新的高位。沪市综指收于1416.79点，周涨幅为4.21%；上证50指数收于939.87点，周涨幅为3.21%；深市综指收于349.85点，周涨幅为1.08%；深证100指数收于1215.29点，周涨幅为2.14%。股票市场整体全面上涨的行情走势，继续为以股票市场为主要投资方向的基金提供了较好的 获取收益的基础。上证国债指数(资讯 行情 论坛)、企债指数(资讯 行情 论坛)分别收于109.64点和120.35点，国债指数下跌了0.14%，企债指数下跌了0.36%。债市的总体走势不好。

　　总体来看，广发、易方达、招商、景顺长城、上投摩根、大成、鹏华等公司旗下基金上周的绩效情况较好。各类型基金的详细绩效表现情况如下。

　　一、股票型基金

　　股票型基金上周的平均周净值增长率为4.73%，全体基金的净值增长，总体绩效情况良好。招商优质为上周市场中的金牌基金，周净值增长率创市场新高，达到了10.73%，其它有着较好收益的基金还有景顺长城内需、广发聚丰、富国天益(资讯 净值 论坛)，周净值增长率分别为9.98%、9.03%和8.13%，均为上周开放式基金当中的绩效领涨基金，股票型基金里涌现出一批净值高增长群体。

　　招商优质成长的基金经理是张冰先生。截至2006年第一季度末期，此基金的资产净值为1.79亿元，资产总值 1.83亿元；股票投资金额为1.69亿元，占基金资产总值的比例为92.74%；银行存款及清算备付金合计0.09亿元，占基金资产总值的比例为4.99%。采掘业、交通运输仓储业、电子业是此基金重点投资的3个行业。张冰先生认为，短期看，市场整体上涨后应有一段休整，市场会更关注公司的基本面。在投资策略上，他会继续坚持一季度的策略，持续投资由自然资源垄断、品牌垄断、技术垄断形成的高壁垒所带来的能持续创造经济利润成长的优质上市公司。他相信，即使在市场调整的过程中，这些优质的股票应会是新进入者的持续买入对象，从而强于大盘表现。

　　二、指数型基金

　　指数型基金上周的平均周净值增长率为3.14%，13只基金的净值全部增长，总体绩效表现与基础市场基本持平，符合指数型基金应有的绩效表现特征。周绩效表现最好的基金有银华88(资讯 净值 论坛)、万家180等，周净值增长率分别为6.09%和5.49%。此类基金有这样的绩效表现很正常，因为它们的主要投资方法就是基本保持对于标的指数的拟合。由此来看，在对指数基金进行投资的时候一定要对其基础市场行情的总体发展趋势有一个较为明确的分析和判断，在看好后市的时候大胆投入；在不看好市场和看不准市场行情发展趋势的时候，坚决远离观望。而在当前的市场环境里，看好股票市场后市行情的呼声就比较高。

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均净值增长率为4.05%，全体基金的净值增长，总体绩效情况良好。鹏华收益(资讯 净值 论坛)以8.11%的周净值增长率领先，其它绩效增长领先的基金还有汇添富优势(资讯 净值 论坛)、大成蓝筹(资讯 净值 论坛)、易方达积极、海富通精选、富国天惠(资讯 净值 论坛)等，周净值增长率分别为7.46%、7.31%、6.62%、6.17%和6.02%。其中大成蓝筹已经是连续两周领先了。

　　上述基金中，易方达积极最为值得关注。截至2006年第一季度，此基金的资产净值为13.52亿元，资产总值为14.38亿元；股票投资市值为12.73亿元，占基金资产总值的比例为88.54%；银行存款及清算备付金合计0.56亿元，占基金资产总值的比例为3.86%；债券投资市值为0.02亿元，占基金资产总值的比例为0.17%。食品饮料业、批发和零售贸易业、机械设备仪表业是此基金重点投资的三个行业。易方达积极的基金经理小组由陈志民、梁天喜和刘超安三位先生组成。他们认为，尽管仍存在诸如“新老划断”、重启再融资之类的不确定性，但未来证券市场的走势已开始趋于乐观，最主要的动力来自于宏观经济的良好运行以及市场整体估值水平仍处历史低位。股权分置改革即将进入最后阶段，全流通时代即将到来，证券市场各主体的利益取向日趋统一，市场有效性也将逐步改善，这些都有助于提升投资者的信心。

　　四、股债平衡型基金

　　股债平衡型基金上周的平均净值增长率为4.66%，全体基金的净值增长，景顺长城动力、广发稳健(资讯 净值 论坛)、东方龙(资讯 净值 论坛)等基金的绩效表现领先，周净值增长率均高于7%。总体绩效表现不输于股票型基金、偏股型基金，是一个具有较好的进可攻、退可守风格特点的基金类别。

　　广发稳健的基金经理是何震先生。2005年末，此基金的资产净值为20.49亿元，资产总值为21.86亿元；股票投资市值为13.32亿元，占基金资产总值的比例为60.91%；银行存款及清算备付金合计2.71亿元，占基金资产总值的比例为12.4%；债券投资市值为5.22亿元，占基金资产总值的比例为23.89%。食品饮料业、金属非金属业、石油化学塑胶塑料业是此基金重点投资的三大行业。何震先生认为中国经济将步入一个长期良性增长的阶段，这种阶段将为股市的发展奠定了非常健康的基础。从投资方向来看，他认为十一五规划和人民币升值预期是影响今年股市的两大因素，因此，他将继续关注非贸易品行业中的优势企业，如商业、消费、房地产等，此外自主创新、商品牛市也是他关注的主要方向。在操作风格上，他将遵循由防御转向进攻的策略，在操作上将更为积极主动。

　　五、偏债型基金

　　偏债型基金的上周的平均净值增长率为1.46%，全体基金的净值在增长，总体绩效情况良好。之所以说它“良好”，是因为作为偏债型基金能够取得这样的绩效实属不易。但是，在此类型基金里，各个具体基金的绩效表现情况却有较大的差别，上周绩效领先的两只基金是湘财荷银风险、国投瑞银融华，净值增长率分别为2.56%和2.3%，而最低的基金如兴业可转债却只有0.16%。

　　就目前的基础市场背景情况来看，股票市场行情牛气十足，而债券市场却连跌不止，这便得使此类基金的绩效获取条件面临了较大的困境。而要摆脱这样的困境，产品本身的投资定位就显得十分重要。回顾上述的基金绩效表现情况，能够取得较好收益的基金，与其产品本身的最初设计、灵活的投资策略、对于投资机会的准确把握均有较多的关联；反之，像兴业可转债基金这样难以取得较好绩效表现的基金，目前正面临着较为严重的基础市场条件制约，而且这种情况还将会持续一段时间，这样的基金已经暂时失去了应有的值得投资的价值。

　　六、货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效表现情况继续较好，26只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失为较好的现金管理工具本色，整体业绩回报情况较好，但七日年化收益率指标超过2%的基金仅有1只。另有数只基金的周收益率比较低，鉴于这些基金业绩比较基准为“6个月银行定期存款税后收益”，故市场对于这些基金的收益预期也不必过高，因为它们的久期虽然和其它基金一样，但这些基金在产品设计的时候就已经对于自己的收益期望不高了。

　　对于货币市场基金，我们更重要的是要看其大部分基金的绝对收益情况，在大部分货币市场基金收益较好的情况下，对于货币市场基金的投资策略，我们要把它和流动性结合在一起考察，只要不比银行定期一年存款的税后收益逊色，就依然具有值得投资的价值。