股票方向基金整体业绩跑赢大盘 基金走进繁荣期

　　银河证券研究中心 胡立峰

　　今年以来基金业绩全面开花。上证A股指数(资讯 行情 论坛)今年以来上涨15.31%。截至2006年4月7日，有9只基金今年净值增长率在30%以上，有69只开放式基金在20%-30%之间。纳入统计的95只股票方向开放式基金平均业绩是22%，54只封闭式基金是18.25%。考虑到基金股票持仓的限制，今年股票方向基金整体业绩跑赢大盘，而且绝对回报也实现正回报。可 以说，中国基金业的投资管理进入了8年来最繁荣的时期。

　　中国基金业正获得空前大发展，在整体规模迅速增长的同时，新产品也如雨后春笋般蓬勃增长。基金的投资范围从

股票扩展到债券、权证等新的证券品种上；基金的投资视野从基础市场的一级结构扩展到二级结构；基金的投资策略在传统、经典的股票、债券运作基础上，不断推陈出新。

　　随着旗下基金日益丰富，基金管理公司逐步构造并完善自身的基金产品线，逐步调整和细分旗下基金的类别，并逐渐采取差异化的策略。与此同时，沪深证券交易所分别进行了上证基金通和LOF的交易制度创新，新的基金交易手段给投资者提供了便捷和低成本的交易方式。

　　现在，市场多元化格局已经形成，基金以外机构的崛起，极大丰富了市场的多样性，有利于市场竞争性繁荣的确立。一方面市场竞争在加剧，基金遇到了强大的对手，逼迫基金不断提高投资管理能力；另一方面，其他机构的崛起，市场多元化格局的形成，为证券投资基金的繁荣提供了更为广阔的市场基础和回旋余地，为基金提供了足够规模的对手盘，有利于基金投资管理业绩的提高。

　　当然，也要清醒地认识到，随着证券投资基金投资管理进入最繁荣的时期，我们应该在销售管理、风险管理和信息披露上加大改革的力度。目前是推进其他改革的最佳时期，过去一直担心一些加强风险控制的措施会影响基金业绩，现在看来这种压力在缓解。例如：

封闭式基金转开放后，担心基金净值下跌，现在来看，市场有足够的实力承接并消化“封转开”的压力。今年第一季度500亿的净赎回照样被市场消化。过去担心加大基金营销管理力度会影响机构资金申购的积极性，现在看来卖方市场初步酝酿，基金管理公司有了一点谈判能力，此时应该推进基金销售制度改革。在

开放式基金的强制信息披露上，应加大披露的力度，按周甚至按日披露开放式基金的资产净值规模以及其他信息，让中小投资者获得和机构同等的信息。